ESG即環(huán)境(Environmental)、社會(Social)和治理(Governance)，與傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)不同，ESG是市場衡量上市公司社會責(zé)任感與發(fā)展可持續(xù)性的重要標(biāo)準(zhǔn)。其中，環(huán)境主要涉及氣候變化、節(jié)能減排、環(huán)保等可持續(xù)發(fā)展議題;社會包含多樣性、員工安全與健康、員工福利、消費者權(quán)益等議題;治理主要圍繞企業(yè)的管理架構(gòu)、員工關(guān)系、薪酬、激勵機(jī)制等議題展開。

ESG概念的興起最早可以追溯到其前身“社會責(zé)任投資”，即SRI(Socially Responsible Investment)。SRI始于1960年代，起源于宗教教會投資。在之后的30年間隨著資源短缺、氣候變化、公司治理等多方面議題被逐步納入社會責(zé)任投資考量，ESG投資概念初具雛形。1990年，KLD研究分析公司創(chuàng)設(shè)了世界上首個ESG指數(shù)(Domini 400 Social Index)，隨后在2006年，聯(lián)合國成立責(zé)任投資原則組織(UNPRI)，ESG投資正式興起。

ESG從概念理論層面發(fā)展到投資層面的過程中，兩面一體的信披制度與ESG評價體系起著至關(guān)重要的作用。隨著ESG概念被市場投資者廣泛接受，如何有效地獲取上市公司信息，以及如何建立完善的ESG指標(biāo)評價體系成為ESG投資理念構(gòu)建的根本要素。

制圖：金融界上市公司研究院

直至21世紀(jì)初期，中國ESG相關(guān)理念與制度，在資本市場、行業(yè)市場內(nèi)部的發(fā)展仍然處于初期階段。2018年開始，MSCI、富時羅素等國際指標(biāo)相繼納入A股，大幅度拉升了ESG投資在國內(nèi)的關(guān)注度。與此同時，隨著近年來二級市場商譽(yù)減值、違約、財務(wù)問題的大量暴露，國內(nèi)投資者愈發(fā)重視企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性。但ESG投資本土化的過程中仍然面臨許多難題，其中相關(guān)信披制度的缺失不容忽視。

將目光放在醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)這一具體范圍內(nèi)，更能夠發(fā)現(xiàn)國內(nèi)在相關(guān)領(lǐng)域深入研究與積累的缺失。從概念理論的本土化到信披制度的完善，從評級體系的建立到投資市場的普及，中國ESG現(xiàn)實發(fā)展情況正在面臨哪些難題?當(dāng)前生物醫(yī)藥上市企業(yè)ESG實踐情況如何?以信披制度為代表的法律法規(guī)體系建設(shè)應(yīng)該如何完善?建立中國本土化ESG評價體系是否可行、有哪些難點?如何在投資決策過程中更好地運用ESG數(shù)據(jù)信息?這些都是當(dāng)下關(guān)注的焦點。

關(guān)鍵詞： 醫(yī)藥生物 上市企業(yè)