“今后消費(fèi)仍然是經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)的動(dòng)力”，“預(yù)計(jì)2019年消費(fèi)將保持平穩(wěn)較快的增長(zhǎng)”，上周商務(wù)部在新聞發(fā)布會(huì)上對(duì)今年消費(fèi)市場(chǎng)作出了判斷。商務(wù)部還在發(fā)布會(huì)上表示，2019年困難和挑戰(zhàn)可能比預(yù)想多一些，但整體上面臨較好的政策環(huán)境，近期十部門(mén)推出了24條促消費(fèi)的具體政策，將對(duì)今年消費(fèi)市場(chǎng)良好開(kāi)局發(fā)揮很好的作用。

在這樣的政策背景下，資本市場(chǎng)中的商業(yè)連鎖板塊面臨著怎樣的機(jī)會(huì)?近期不少機(jī)構(gòu)給出了分析和判斷。

商業(yè)貿(mào)易板塊上周跑贏大盤(pán)

光大證券的零售行業(yè)周報(bào)顯示，上周滬深300、上證綜指、深證成指漲跌分別為2.81%、2.45%和5.75%，其中商業(yè)貿(mào)易板塊漲幅為4.78%，表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán)。

具體來(lái)看，上周零售板塊子行業(yè)中，漲幅排名前三位的子行業(yè)分別是貿(mào)易、百貨和專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)，漲幅分別為6.23%、5.24%和4.69%。自2019年以來(lái)，零售板塊子行業(yè)中，漲幅排名前三位的子行業(yè)分別是家電3C連鎖、專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)和超市，漲幅分別為14.11%、9.33%和8.45%。

此外，上周零售行業(yè)主要的97家上市公司(不含2019年首發(fā)上市公司)中，95家公司上漲，2家公司下跌，漲幅排名前三位的公司分別是國(guó)美通訊、武漢中商和中央商場(chǎng)，漲幅分別為26.11%、24.06%和18.26%。而自今年以來(lái)，零售行業(yè)主要的97家上市公司(不含2019年首發(fā)上市公司)中，82家公司上漲，15家公司下跌，其中漲幅排名前三位的公司分別是武漢中商、蘭州民百和中央商場(chǎng)，漲幅分別為82.39%、46.67%和33.54%。

從今年漲幅最高的三家公司來(lái)看，都是因?yàn)橛蓄}材而大漲。

武漢中商因重大資產(chǎn)重組于1月10日起停牌，1月23日發(fā)布公告稱(chēng)，擬購(gòu)買(mǎi)居然控股等24名交易對(duì)方持有的居然新零售100%股權(quán)。交易完成后，上市公司的控股股東變更為居然控股，而居然控股背后還有阿里巴巴這個(gè)大股東。公司股票在1月24日復(fù)牌后連續(xù)拉出五個(gè)漲停，復(fù)盤(pán)后至今漲幅近70%。

另外兩家公司中，蘭州民百靠出售資產(chǎn)獲得的利潤(rùn)，推出了巨額分紅計(jì)劃;中央商場(chǎng)則是因?yàn)閷?shí)際控制人祝義財(cái)?shù)幕貧w引發(fā)市場(chǎng)遐想，在相關(guān)公告發(fā)布后連續(xù)兩天漲停，但隨后股價(jià)出現(xiàn)回落。

機(jī)構(gòu)對(duì)今年消費(fèi)市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度

2018年社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)38.10萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)了9.0%，增速放緩。而對(duì)于今年消費(fèi)市場(chǎng)的表現(xiàn)，機(jī)構(gòu)態(tài)度普遍謹(jǐn)慎。

中信建投報(bào)告認(rèn)為，2018年社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速放緩，全面進(jìn)入個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)時(shí)代。展望2019年上半年，經(jīng)濟(jì)環(huán)境有可能持續(xù)承壓，反映到消費(fèi)層面就是居民消費(fèi)增速穩(wěn)步放緩，消費(fèi)意愿受到壓制，從而切換消費(fèi)者的邊際消費(fèi)傾向與消費(fèi)偏好;反映到公司層面就是企業(yè)業(yè)績(jī)進(jìn)一步分化，強(qiáng)者恒強(qiáng)，而適應(yīng)消費(fèi)趨勢(shì)切換的企業(yè)更是有望彎道超車(chē)。

機(jī)構(gòu)看好新零售、超市板塊

新零售不知不覺(jué)也已經(jīng)走過(guò)三個(gè)年頭，實(shí)踐了兩年多時(shí)間。在這兩年多時(shí)間里，商業(yè)領(lǐng)域顯然因新零售而改變。而機(jī)構(gòu)今年依然看好新零售。此外，超市板塊也被機(jī)構(gòu)普遍看好。

中信建投認(rèn)為，新零售下半場(chǎng)已來(lái)，新零售對(duì)業(yè)態(tài)持續(xù)重塑，零售業(yè)態(tài)將更加貼近與感知消費(fèi)者需求，在貼近需求方面，傳統(tǒng)業(yè)態(tài)將持續(xù)提升消費(fèi)者的消費(fèi)體驗(yàn)，全渠道觸達(dá)消費(fèi)者，購(gòu)物場(chǎng)景的發(fā)展重心由“到店”向“到家”轉(zhuǎn)移，在這一趨勢(shì)下，與消費(fèi)者物理空間最為貼近的社區(qū)便利店發(fā)展空間廣闊;在感知需求方面，消費(fèi)者的需求偏好到制造端的數(shù)字通道將被打通，消費(fèi)者將直接參與“生產(chǎn)—物流—銷(xiāo)售”全環(huán)節(jié)，新零售進(jìn)一步向“新制造”延伸，數(shù)字化建設(shè)領(lǐng)先、具有強(qiáng)大供應(yīng)鏈能力的生產(chǎn)企業(yè)有望脫穎而出。

川財(cái)證券認(rèn)為，新零售背景下超市行業(yè)中少數(shù)的優(yōu)質(zhì)公司正在不斷轉(zhuǎn)型、探索，未來(lái)有望出現(xiàn)融合線上線下能力的新業(yè)態(tài)、新模式，出現(xiàn)打破傳統(tǒng)格局的快速成長(zhǎng)的投資機(jī)會(huì)，因此建議逐步布局偏必需消費(fèi)的超市行業(yè)。

天風(fēng)證券認(rèn)為，在宏觀消費(fèi)環(huán)境不盡如人意的大背景下，必選消費(fèi)品受到的影響相對(duì)較小，超市板塊的投資機(jī)會(huì)值得重點(diǎn)關(guān)注。一方面，超市屬于必選消費(fèi)品，受到的影響較小;另一方面，優(yōu)質(zhì)超市公司可以通過(guò)加速新開(kāi)門(mén)店，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，最終達(dá)到業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。

國(guó)信證券指出，中長(zhǎng)期看行業(yè)集中度提升仍然是商貿(mào)零售的主旋律，從整合集中提速的角度推薦高速展店、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯的細(xì)分行業(yè)龍頭，特別是必選含量較高、業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)健的超市板塊。

銀河證券認(rèn)為在CPI增速逐漸降低的背景下，食品糧油的價(jià)格增速同比及環(huán)比均好于預(yù)期，必選消費(fèi)品的弱周期屬性進(jìn)一步凸顯，將會(huì)利好超市板塊。

關(guān)鍵詞： 商業(yè)連鎖板塊 機(jī)會(huì)