股指期貨迎來第三次松綁。

12月2日，中國金融期貨交易所宣布，經(jīng)中國證監(jiān)會同意，中國金融期貨交易所在綜合評估市場風(fēng)險、積極完善監(jiān)管制度的基礎(chǔ)上，穩(wěn)妥有序調(diào)整股指期貨交易安排：

一是自2018年12月3日結(jié)算時起，將滬深300、上證50股指期貨交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整為10%，中證500股指期貨交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整為15%;

二是自2018年12月3日起，將股指期貨日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為單個合約50手，套期保值交易開倉數(shù)量不受此限;

三是自2018年12月3日起，將股指期貨平今倉交易手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬分之四點六。

中金所方面表示，此次調(diào)整是優(yōu)化股指期貨交易運行、促進(jìn)市場功能有效發(fā)揮的積極舉措。上述措施實施后，中國金融期貨交易所將持續(xù)跟蹤評估措施實施效果，加強(qiáng)市場風(fēng)險監(jiān)測與交易行為監(jiān)管，確保股指期貨市場安全平穩(wěn)運行。

歷次調(diào)整回顧

2015年年中的股市異常波動時期，股指期貨成為眾矢之的，隨后，中金所宣布了一系列的收緊舉措，2015年9月2日晚間，中金所宣布，自2015年9月7日起，將期指非套保持倉保證金提高至40%，平倉手續(xù)費提高至萬分之二十三，也就是整整上調(diào)了20倍。同時，非套期保值客戶的單個產(chǎn)品單日開倉交易量超過10手，就認(rèn)定為異常交易行為。

在2017年2月16日，在一年半的受限之后，股指期貨終于邁出松綁第一步，中金所公告自2017年2月17日起，將股指期貨日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)從原先的10手調(diào)整為20手，同時下調(diào)三大合約的非套期保值交易保證金及平今倉交易手續(xù)費。

7個月后，股指期貨再度被松綁。中金所宣布，自2017年9月18日(星期一)起，滬深300、上證50、中證500股指期貨各合約平今倉交易手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬分之6.9。此前，手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)是成交金額的萬分之9.2，也就是說，交易手續(xù)費這次被下調(diào)了25%。此外，滬深300和上證50股指期貨各合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)，由目前合約價值的20%調(diào)整為15%，同樣是自2017年9月18日起實施。保證金的下調(diào)幅度，同樣是25%。

市場影響解讀

市場人士認(rèn)為，股指期貨一直以來是資本市場重要的風(fēng)險管理工具，股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易將發(fā)揮積極的市場功能。從短期和長期來看，股指期貨松綁帶來的都將是利好消息。

金鍀資產(chǎn)總經(jīng)理任思泓表示，調(diào)整股指期貨交易安排，激活對沖基金行業(yè)，將為A股帶來2000億~3000億元的增量資金回歸，甚至有可能更高。對具體板塊看，調(diào)整股指期貨安排利好券商股和期貨股。

愛建證券表示，調(diào)整期指交易安排，有利于吸引更多長線資金，提振投資者信心，股票交易量或進(jìn)一步提升，增厚公司利潤，行業(yè)價值將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

新湖期貨董事長馬文勝表示，中國證券市場規(guī)模高達(dá)40-50萬億，從近30年期貨市場功能和作用來看，健康的現(xiàn)貨市場一定需要有衍生品工具保駕護(hù)航。一是可以起到穩(wěn)定現(xiàn)貨市場作用，二是能夠?qū)崿F(xiàn)工具的多元化，三是帶動機(jī)構(gòu)投資者成長，股市可以吸引更多市場資金進(jìn)入。此外，中國資本市場國際化過程中，A股納入MSCI指數(shù)，有了多元化的股票市場和與其相配套的衍生品市場，國際化才能更加深入和有效。“股指期貨的適當(dāng)適度松綁，是市場所期盼的，希望隨著市場穩(wěn)定運行，常態(tài)化的力度能夠進(jìn)一步擴(kuò)大。”他說。

國投安信期貨總經(jīng)理戈峰表示，當(dāng)前，股市發(fā)展逐漸健康，風(fēng)險逐步釋放，監(jiān)管層考慮恢復(fù)股指期貨正常交易十分自然，也順應(yīng)了股市發(fā)展的內(nèi)在需求?；謴?fù)股指期貨常態(tài)化交易有利于讓股指期貨的風(fēng)險規(guī)避、價格發(fā)現(xiàn)和資產(chǎn)配置的三大核心功能得以充分發(fā)揮，恢復(fù)股指期貨的正常交易具有現(xiàn)實的需要及其必然性。同時他還表示，如果股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易，短期內(nèi)應(yīng)該會增加被壓抑的交易需求，長期看必將使股市的期現(xiàn)市場更流暢地結(jié)合，減少市場摩擦，為股市健康運行保駕護(hù)航。

國都期貨金融期貨研究員張楠表示，股指期貨是資本市場重要的風(fēng)險管理工具，恢復(fù)常態(tài)化交易有助于股指期貨發(fā)揮市場功能，促進(jìn)資本市場更加健康地發(fā)展。短期來看，恢復(fù)股指期貨常態(tài)化交易有三點影響。首先，最直接的影響就是會帶來股指期貨成交量和持倉量的上升，將提升投機(jī)者的市場參與度和活躍度，隨著交易活躍度的提高，每個品種的持倉量也將上升。其次，股指期貨常態(tài)化將大大提高股市活躍度。再次，股指期貨常態(tài)化有利于提振投資者情緒。

格林大華期貨金融研究中心經(jīng)理趙曉霞表示，恢復(fù)股指期貨常態(tài)化很有必要，目前股指期貨因為受限成交量低迷，極度不活躍，投機(jī)力量也不足。健康的期貨市場既需要套保也需要投機(jī)，投機(jī)力量不足現(xiàn)已影響股指期貨功能的發(fā)揮，造成盤面的升貼水不合理。

銀河期貨認(rèn)為，股指期貨受限的3年，市場成交量和持倉量大幅萎縮，流動性驟然下降，市場功能根本無法有效發(fā)揮。目前股指期貨市場的流動性顯然不足，沒有充足的市場流動性，相關(guān)機(jī)構(gòu)的套期保值需求就無法實現(xiàn)，股指期貨的市場功能就難以有效發(fā)揮。健康的證券市場需要一個功能完備的風(fēng)險管理市場，股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易很有必要。

附本次期指松綁政策原文：

優(yōu)化股指期貨交易運行 促進(jìn)市場功能有效發(fā)揮

經(jīng)中國證監(jiān)會同意，中國金融期貨交易所在綜合評估市場風(fēng)險、積極完善監(jiān)管制度的基礎(chǔ)上，穩(wěn)妥有序調(diào)整股指期貨交易安排：一是自2018年12月3日結(jié)算時起，將滬深300、上證50股指期貨交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整為10%，中證500股指期貨交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整為15%;二是自2018年12月3日起，將股指期貨日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為單個合約50手，套期保值交易開倉數(shù)量不受此限;三是自2018年12月3日起，將股指期貨平今倉交易手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬分之四點六。

此次調(diào)整是優(yōu)化股指期貨交易運行、促進(jìn)市場功能有效發(fā)揮的積極舉措。上述措施實施后，中國金融期貨交易所將持續(xù)跟蹤評估措施實施效果，加強(qiáng)市場風(fēng)險監(jiān)測與交易行為監(jiān)管，確保股指期貨市場安全平穩(wěn)運行。

關(guān)于調(diào)整滬深300、上證50、中證500股指期貨交易保證金的通知

各結(jié)算會員：

經(jīng)中國證監(jiān)會同意，對滬深300、上證50、中證500股指期貨交易保證金調(diào)整如下：

自2018年12月3日(星期一)結(jié)算時起，滬深300和上證50股指期貨各合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整為10%;中證500股指期貨各合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整為15%。

特此通知。

中國金融期貨交易所

2018年12月2日

關(guān)于調(diào)整股指期貨手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)的通知

各會員單位：

經(jīng)中國證監(jiān)會同意，自2018年12月3日(星期一)起，滬深300、上證50、中證500股指期貨各合約平今倉交易手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬分之四點六。

特此通知。

中國金融期貨交易所

2018年12月2日

關(guān)鍵詞： 中金所 調(diào)整 手續(xù)費