上市藥企研發(fā)投入攀升 英科醫(yī)療增幅最大
A股醫(yī)藥類上市公司研發(fā)投入整體持續(xù)增長。同花順數(shù)據(jù)顯示,截至4月5日記者發(fā)稿時(shí),兩市已有115家上市藥企發(fā)布2020年年報(bào)(剔除今年以來上市的新股),其中80家公司研發(fā)投入金額較上年增加,53家研發(fā)投入總額占營業(yè)收入比例(以下簡稱“研發(fā)投入占比”)較上年提高。不過,一些公司研發(fā)投入資本化比重高企,其中四家藥企2020年研發(fā)投入資本化比例超過50%。
近年來,上市藥企普遍加大研發(fā)投入。從整體情況看,115家藥企2020年研發(fā)投入金額共計(jì)288.65億元,較2019年的241.04億元增長近兩成。2016年至2018年,上述115家公司的研發(fā)投入總額分別為119.36億元、150.58億元和210.32億元,整體投入金額逐年攀升。個(gè)股層面,有80家公司2020年研發(fā)投入金額較上年增加,其中,英科醫(yī)療增幅最大,該公司2020年研發(fā)投入金額為2.93億元,較2019年的0.68億元增加了三倍多。一心堂、柳藥股份、康希諾、圣湘生物、特寶生物2020年研發(fā)投入金額增幅分別為2.52倍、2.15倍、1.72倍、1.12倍和1.03倍。
從研發(fā)投入占比看,創(chuàng)新藥企尤其是生物制藥企業(yè)普遍較高,中醫(yī)藥企業(yè)相對偏低。其中,百奧泰、前沿生物和君實(shí)生物等三家未盈利公司研發(fā)投入占比暫居前三位,分別為304.15%、297.05%和112.72%。此外,三生國健和微芯生物研發(fā)投入占比超50%。中醫(yī)藥行業(yè)中,沃華醫(yī)藥、東阿阿膠和華潤三九去年研發(fā)投入占比相對較高,分別為4.64%、4.51%和4.26%,同仁堂和白云山分別為2.01%和1.00%。而目前總市值超1500億元的云南白藥研發(fā)投入占比僅為0.55%。
在研發(fā)投入持續(xù)攀升的背后,是近年來我國出臺了一系列政策鼓勵藥企創(chuàng)新。其中,集采政策、一致性評價(jià)工作的推進(jìn),都在倒逼藥企朝創(chuàng)新方向轉(zhuǎn)型。國泰君安醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,中國醫(yī)藥創(chuàng)新新時(shí)代已經(jīng)到來,頭部企業(yè)開始進(jìn)行原始創(chuàng)新。不過該機(jī)構(gòu)也提醒,創(chuàng)新藥企面臨技術(shù)路線和產(chǎn)品研發(fā)存在不確定性、競爭惡化、融資不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。一方面,創(chuàng)新藥公司部分技術(shù)路線或產(chǎn)品處于臨床驗(yàn)證早期階段,新藥研發(fā)存在較大不確定性。另一方面,國內(nèi)部分新興技術(shù)路線產(chǎn)品上市后可能銷售不達(dá)預(yù)期。此外,創(chuàng)新藥公司不斷提高研發(fā)投入,而短期內(nèi)盈利能力有限,可能面臨融資不及預(yù)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
此外,記者注意到,上述115家企業(yè)中52家去年將部分研發(fā)投入進(jìn)行了資本化處理,其中部分企業(yè)研發(fā)投入資本化比例高企。具體來看,東北制藥、億帆醫(yī)藥、信立泰、貝達(dá)藥業(yè)研發(fā)投入資本化比例超過五成,分別為67.87%、60.01%、51.95%和51.12%。海思科、沃森生物、特寶生物、國藥股份均超過四成。其中,多只個(gè)股近三年研發(fā)投入資本化比例保持高位,2018年至2020年,億帆醫(yī)藥這一數(shù)值分別為73.08%、55.35%和60.01%,海思科為51.84%、59.72%和49.32%,東北制藥為44.65%、63.10%和67.87%、沃森生物為67.00%、74.93%、44.12%。
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