當(dāng)前的市場(chǎng)很難出現(xiàn)整體性、趨勢(shì)性上漲行情，筆者采取的策略是“兩手抓”：“一手防風(fēng)險(xiǎn)，一手抓機(jī)會(huì)”。從全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)來看，目前還不夠牢靠;從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)來看，全球一枝獨(dú)秀，向好的態(tài)勢(shì)得到保持。A股市場(chǎng)出現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)基本面相悖的走勢(shì)，很大程度上是市場(chǎng)自身的原因。筆者認(rèn)為，我們應(yīng)重點(diǎn)研究市場(chǎng)運(yùn)行變化的新情況、新特點(diǎn)，構(gòu)建自己的盈利模式，賺穩(wěn)當(dāng)?shù)腻X，賺明白的錢。

所謂“一手防風(fēng)險(xiǎn)”，就是在當(dāng)前的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)多發(fā)。我們必須明白：雖然監(jiān)管部門加強(qiáng)了監(jiān)管，但還沒有完全用公平的市場(chǎng)原則來規(guī)范新股發(fā)行定價(jià)，IPO高價(jià)發(fā)行并加速擴(kuò)容不斷地增加市場(chǎng)股票供給;歷史積存的大小非和新的低成本的大小非源源不斷地解禁，造成供求關(guān)系失衡估值中樞不斷下移。由于機(jī)構(gòu)抱團(tuán)炒作的極少數(shù)股票，當(dāng)前是漲亦難、跌亦難，長(zhǎng)期“舉啞鈴”也恐難持久，“茅類”股票價(jià)值回歸造成指數(shù)失真的后遺癥可能將逐步顯現(xiàn)。由于新增入市資金不足，存量博弈、此漲彼消、板塊輪動(dòng)的特征十分明顯。

受上述幾方面因素的影響制約，市場(chǎng)短時(shí)期內(nèi)可能難以走出整體性、趨勢(shì)性上漲行情。與歷史上指數(shù)處于高位時(shí)相比，雖然目前指數(shù)處于較低位置，但不少股票特別是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的股票估值并不便宜，有的過度透支成長(zhǎng)性的情況還比較突出。在這種情況下，我們應(yīng)當(dāng)牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，從資金安全和爭(zhēng)取有一定資金保持操作的主動(dòng)權(quán)的角度考慮，要防范三類股票的下跌風(fēng)險(xiǎn)：一是防范“茅類”股票價(jià)值回歸的風(fēng)險(xiǎn)，與真金白銀現(xiàn)金分紅收益高于5%以上的低估值藍(lán)籌股相比，過度透支成長(zhǎng)性的高價(jià)“茅類”股票并不讓人放心，其價(jià)值回歸才剛剛開始;二是防范所謂概念炒作類股票和行業(yè)嚴(yán)重過剩類企業(yè)股票的下跌風(fēng)險(xiǎn)，那些過度透支成長(zhǎng)性、高管對(duì)投資者責(zé)任意識(shí)淡薄、高管拿著令人瞠目結(jié)舌的高薪而對(duì)投資者真金白銀的現(xiàn)金分紅很少的企業(yè)股票，還是少碰為好;三是防范業(yè)績(jī)突然大變臉、財(cái)務(wù)造假或信息披露嚴(yán)重違法違規(guī)的企業(yè)股票股價(jià)突然大跳水的風(fēng)險(xiǎn)，盡量避免不必要的投資損失。

所謂“一手抓機(jī)會(huì)”，就是由于新股加速擴(kuò)容、源源不斷的大小非解禁上市，機(jī)構(gòu)拋售其他股票增加現(xiàn)金頭寸、抱團(tuán)炒作極少數(shù)股票，新增入市資金不足等多方面因素的影響，目前市場(chǎng)估值體系比較紊亂。一方面，一部分股票估值過高;另一方面，一部分基本面較好、業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)、現(xiàn)金分紅高于一年期銀行定存收益甚至理財(cái)收益的企業(yè)股票被錯(cuò)殺，凸顯出了其投資價(jià)值，這里面蘊(yùn)藏了較好的投資機(jī)會(huì)。

只要堅(jiān)持全面市場(chǎng)化的理念，堅(jiān)持價(jià)值投資的原則，一方面選擇行業(yè)符合產(chǎn)業(yè)政策、業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)、市盈率低、市凈率低、股價(jià)低于凈資產(chǎn)、分紅高于一年期銀行定存和理財(cái)收益的企業(yè)股票，在其回調(diào)到技術(shù)低位時(shí)分批買入、耐心持有、高拋低吸，相信既能防范風(fēng)險(xiǎn)，又能獲得較好的投資收益。這類股票上漲得好就賣出鎖定利潤(rùn)，下跌了也用不著過分擔(dān)心，因?yàn)榉旨t也比存銀行強(qiáng)，并且跌深了還可以逢低分批加倉(cāng)攤薄成本。另一方面，對(duì)人工智能、量子信息、集成電路、生命健康、腦科學(xué)、生物育種、空天科技、深地深海八個(gè)方面前沿科技領(lǐng)域的真正高科技、高成長(zhǎng)企業(yè)的股票保持關(guān)注。這類股票股價(jià)彈性強(qiáng)，一旦進(jìn)入高成長(zhǎng)期，往往股價(jià)漲幅比較大。但這類股票科技方面的知識(shí)專業(yè)性強(qiáng)，普通投資者受知識(shí)的局限，一般很難遴選和甄別，只有耐心等待其回調(diào)到合理估值區(qū)間再介入。并且，從市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律思考，機(jī)構(gòu)拋出抱團(tuán)的股票后，必然買入其他性價(jià)比高的價(jià)值類股票。再?gòu)谋P面運(yùn)行特點(diǎn)分析，機(jī)構(gòu)打壓價(jià)值類股票吸籌的意圖十分明顯，這說不定就是“明修棧道，暗度陳倉(cāng)”，為逐步從抱團(tuán)股票中戰(zhàn)略撤退提前布局。今后在“茅類”股票開始漫長(zhǎng)的價(jià)值回歸之路時(shí)，這些價(jià)值類的股票就可能會(huì)有較好的市場(chǎng)表現(xiàn)，因?yàn)榻?jīng)得起時(shí)間檢驗(yàn)的永遠(yuǎn)只會(huì)是不僅行業(yè)好、而且業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)、能給投資者真金白銀現(xiàn)金分紅的企業(yè)股票。真正堅(jiān)持價(jià)值投資的原則，筆者堅(jiān)信能在防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下獲得較好的投資收益。

關(guān)鍵詞： 一手 防風(fēng)險(xiǎn) 一手 抓機(jī)會(huì)