結構性行情之下，行業(yè)存在已久的“風格漂移”問題越來越突出。從過往數(shù)據(jù)可以看到，部分基金通過風格漂移短期內或許可以得到豐厚回報，但長期并不盡然。

中國基金報記者采訪了多位行業(yè)及第三方人士，他們建議應對基金的名稱、投資方向等條款的匹配性做出更多約束，行業(yè)協(xié)會也應加強監(jiān)管。

受訪基金公司還強調，行業(yè)各方應加強投資者教育，提高基民對于基金投資的認知，樹立中長期投資理念，不再簡單地以短期業(yè)績論英雄。

進一步規(guī)范基金投資

“風格漂移”是基金行業(yè)的一個老問題，形成原因復雜，包括市場風格、基金經(jīng)理風格、業(yè)績驅動、考核標準等等。因此，要根治這一問題也非一時之功，需要各方合力協(xié)作。

“規(guī)范的核心在于事前明確主題標準，事后提升違規(guī)成本。”上海證券基金評價中心基金分析師趙威建議監(jiān)管機構出臺相關管理辦法，要求管理人明確主題投資產(chǎn)品與非主題基金之間的區(qū)別。如果無法證明兩者的區(qū)別，就不能以主題基金的方式創(chuàng)設產(chǎn)品。“從源頭上杜絕主題基金定義過于寬泛，‘一口大筐啥都能裝’的情況。”

趙威建議可以對類似或相近主題基金設定統(tǒng)一的名稱及投資范圍，不能一家公司一個樣。即便產(chǎn)品并未以主題基金名義創(chuàng)設，其產(chǎn)品名稱也不得給投資者帶來該產(chǎn)品專注投資于某特定領域的誤導。“明確的標準對風格漂移能產(chǎn)生較大的震懾作用。”

民生加銀基金資產(chǎn)配置部研究員孔思偉認為，首先要在產(chǎn)品設計時設置明確、合理且易于執(zhí)行的契約約束;第二，任命能力圈契合的基金經(jīng)理;第三，根據(jù)產(chǎn)品投資主題的不同，設置合理的考核標準;第四，在基金入池、投資比例限制等方面進行制度化的控制。

華南一位公募產(chǎn)品部負責人建議行業(yè)協(xié)會推動基金公司加強對主題基金投資方向的限制與跟蹤，確保名副其實。

深圳一位基金經(jīng)理建議，基金公司在業(yè)績考核方面要有相應的引導，對于行業(yè)主題基金，重點考核行業(yè)相對收益，對風格漂移進行嚴格約束。“如果沒有基金合同的硬約束，偏離主題并不涉及合規(guī)，在所在主題行業(yè)沒有投資機會的情況下，基金經(jīng)理很容易會關注其他熱點行業(yè)，發(fā)生風格漂移。”

諾德基金表示，未來公募基金產(chǎn)品的細分化可能從兩大方向發(fā)展，一是主動管理型產(chǎn)品，通過長期持有爭取給客戶帶來持續(xù)的收益。另一類是工具化產(chǎn)品，包括主題類、指數(shù)化產(chǎn)品，明確告訴投資者買的是什么。當市場上都認定其為某一極致風格后，即使合同本身不約束，基金公司和基金經(jīng)理也不太會再去改變風格。

引導投資者理性投資

當下，基金投資日益深入人心，但很多人是“以業(yè)績論英雄”，選擇業(yè)績排名靠前的基金經(jīng)理。行業(yè)亟需去提升投資者的基金投資認知、建立長期投資和價值投資觀念。

“在大多數(shù)普通投資者并無余力深入研究基金歷史持倉、底層資產(chǎn)、風險特征等維度的情況下，基金的名稱對于大多數(shù)普通的投資者來說確實起到了標簽化的作用。”華南一家基金公司人士表示，一方面，希望做更多的投資者教育工作來提高基民對于基金投資的認知;另一方面，要給投資者提供更多簡單、好用、易于理解的投資產(chǎn)品，基金公司應當給普通投資者提供名實相副的產(chǎn)品，簡化投資的成本。

華南一家公募基金經(jīng)理表示，公司通過直播或其他方式接觸客戶時，會一直提醒投資者買基金之前要關注這只基金它到底是一個什么類型的產(chǎn)品，是全市場的還是行業(yè)主題的。如果是個行業(yè)主題基金，會提醒投資者關注這只基金歷史上有沒有出現(xiàn)過風格漂移情況，再進一步了解基金經(jīng)理的能力圈在哪里?過往的風格是怎樣的?了解清楚了以后再去投資，選擇適合自己風險偏好的基金概率更大。

“基金公司應該在投教工作中突出產(chǎn)品的要素，包括投資范圍和比例、限制，風險控制約定、相關的費率、信息的披露以及發(fā)生極端情況下的操作，在出現(xiàn)熱點事件或者風險事件時應及時披露信息，讓投資者了解發(fā)生的問題以及基金公司的處理措施。” 滬上一位公募產(chǎn)品部人士表示。

盈米基金研究院研究總監(jiān)鄒卓宇表示，應該加大對于投資者的宣導和教育，讓投資者進一步了解基金產(chǎn)品，并且接受投資上“實際大于形式”的理念，明白基金產(chǎn)品的屬性和業(yè)績應該由基金實際投資組合的構成來決定，而不是基金產(chǎn)品的名稱或者主題概念。

此外，華南一位公募產(chǎn)品部負責人也表示，一方面，基金公司與代銷渠道在做基金銷售過程中需要進一步做好基金經(jīng)理風格的研究，做好分析與披露工作，讓投資者清晰了解自己買的是什么樣的基金。另一方面，也要培育投資者正確審視基金產(chǎn)品的投資業(yè)績，漲幅最高的并不一定是最好最適合的產(chǎn)品。同時，引導投資者甄別產(chǎn)品的投資范圍、主要的投資方向，正確看待產(chǎn)品的漲跌。

無論如何，在未來的投資者教育工作中，更要引導投資者堅持長期投資的理念，通過基金經(jīng)理風格的穩(wěn)定性、中長期投資業(yè)績等因素，進行個人的投資理財判斷。(中國基金報記者 方麗)

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