股市下行是風(fēng)險(xiǎn)釋放過(guò)程，也是市場(chǎng)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換過(guò)程。此次大調(diào)整中走得堅(jiān)挺的，反倒是原先趴在地上的大盤“烏龜股”。這批“烏龜股”會(huì)不會(huì)在接下來(lái)的行情中成為市場(chǎng)新的賽道，還需進(jìn)一步觀察。但在大調(diào)整行情中，要準(zhǔn)備好充足的現(xiàn)金，在低位吸納性價(jià)比好的、物有所值的股票。

中國(guó)股市面臨著估值重建，機(jī)構(gòu)老的抱團(tuán)已經(jīng)散架，曾經(jīng)的賽道也逐漸放下，那些曾經(jīng)常年一路上漲的大牛股也一個(gè)個(gè)低頭了，股市面臨著估值的重新調(diào)整，老的熱點(diǎn)逐漸散去，新的估值體系尚未形成。

首先，市場(chǎng)的平衡體系需要重建。將上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的日K線圖綜合起來(lái)分析，從去年到現(xiàn)在，日K線圖似乎走出了一個(gè)M頭。從上證指數(shù)圖形看，去年的高點(diǎn)3723點(diǎn)和次高點(diǎn)3708點(diǎn)，形成了兩個(gè)右肩低于左肩的波峰，而此次的大回調(diào)，有效擊穿了年線這個(gè)頸線位置，按市場(chǎng)一般規(guī)律，這種M頭形成之后，市場(chǎng)將進(jìn)入尋底、整固、再尋底、再整固的過(guò)程，下影線觸及到年線以下200-300點(diǎn)位置尚屬正常。從大趨勢(shì)而言，越是走向低位，對(duì)未來(lái)長(zhǎng)線博弈而言，大機(jī)會(huì)將會(huì)來(lái)臨。

其次，久違的“質(zhì)押爆倉(cāng)”又成了市場(chǎng)的關(guān)鍵詞。質(zhì)押爆倉(cāng)現(xiàn)象主要發(fā)生在5年以前，這幾年股市走得還不錯(cuò)，所以不存在質(zhì)押爆倉(cāng)事件。但本周長(zhǎng)期走牛的大牛股長(zhǎng)春高新卻與這個(gè)關(guān)鍵詞聯(lián)系起來(lái)了，這是一個(gè)很重要的信號(hào)。這個(gè)現(xiàn)象說(shuō)明了兩點(diǎn)：一是這家1993年就上市的老公司，從2.70元的最低價(jià)，一路走到2020年683.78元的時(shí)長(zhǎng)27年的超級(jí)大牛股，2020年6月長(zhǎng)春高新實(shí)施了10轉(zhuǎn)10之后，被主力抱團(tuán)的股價(jià)還是松動(dòng)了，然后被一波波獲利盤放下。二是本周此股與爆倉(cāng)聯(lián)系起來(lái)了。這個(gè)久違了的市場(chǎng)行為給市場(chǎng)帶來(lái)什么，相信投資者都記憶猶新。股價(jià)下跌，質(zhì)押的股票爆倉(cāng)、平倉(cāng)帶來(lái)股價(jià)更大幅度的下跌，這種越下跌越平倉(cāng)、越平倉(cāng)越下跌的惡性循環(huán)，將引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)。這種惡性循環(huán)不止住的話，大盤的壓力會(huì)越來(lái)越大。

再次，市場(chǎng)賽道與估值的調(diào)整，最終還是要回到投資回報(bào)上。這幾年我們見(jiàn)過(guò)的抱團(tuán)股以及各種“茅”為頭部企業(yè)的賽道，特別是實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制后，一大批有科技含量的公司，高價(jià)發(fā)行并且上市后被高舉高打，這批股票都會(huì)像十多年前被炒高后的創(chuàng)業(yè)板，逐漸被放下那樣，最終都會(huì)估值回歸。近兩年來(lái)，創(chuàng)業(yè)板之所以行情那么大，實(shí)際上是這批股票跌透了，跌到物有所值，所以，接下來(lái)一批高價(jià)股的估值回歸，說(shuō)到底還是市場(chǎng)規(guī)律使然。

最后，股市的下行是風(fēng)險(xiǎn)釋放的過(guò)程，也是市場(chǎng)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換的過(guò)程。前年市場(chǎng)的熱點(diǎn)是科創(chuàng)板，去年的市場(chǎng)熱點(diǎn)是創(chuàng)業(yè)板，今年的熱點(diǎn)是啥?實(shí)際上管理層已經(jīng)定下了今年市場(chǎng)的主基調(diào)，那就是推行全市場(chǎng)的注冊(cè)制改革，說(shuō)白了，也就是主板將實(shí)行注冊(cè)制改革。所以，在市場(chǎng)主力將原先的賽道一個(gè)個(gè)放下的同時(shí)，我們見(jiàn)到此次大調(diào)整行情中，走得堅(jiān)挺的，反倒是原先趴在地上基本不動(dòng)的大盤“烏龜股”。這批“烏龜股”會(huì)不會(huì)在接下來(lái)的行情中成為市場(chǎng)新的賽道，還需要進(jìn)一步觀察。市場(chǎng)的資金總是高處往低處流的，所以，在這種大調(diào)整行情來(lái)臨之際，要準(zhǔn)備好充足的現(xiàn)金，在低位吸納性價(jià)比好的、物有所值的股票。(應(yīng)健中)

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