美國(guó)大選前瞻系列專題旨在為投資者提供美國(guó)大選最新變化的跟蹤與分析。本篇報(bào)告作為前瞻系列第一篇，主要回答了以下三個(gè)問(wèn)題。一是美國(guó)大選選情如何跟蹤以及有哪些關(guān)鍵的節(jié)點(diǎn)需要特別注意?二是目前選情如何?決定最終大選走向的關(guān)鍵因素是什么?三是大選結(jié)果可能會(huì)帶來(lái)哪些政策方面的變化。

大選關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：關(guān)注“超級(jí)星期二”，其選舉結(jié)果一定程度上決定了最終的總統(tǒng)提名人。我們對(duì)大選選情跟蹤方式及關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)做了詳細(xì)梳理。當(dāng)前可跟蹤美國(guó)大選選情的數(shù)據(jù)來(lái)源包括RealClear Politics，YouGov、Fivethirtyeight、270towin和Rasmussen等媒體調(diào)查機(jī)構(gòu)以及Predictlt等基于市場(chǎng)交易概率的預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)。

從大選進(jìn)程來(lái)看，2020年美國(guó)大選從2月3日開(kāi)始，到11月3日結(jié)束，其中“超級(jí)星期二”的合計(jì)投票數(shù)約占初選投票總數(shù)的40%。在過(guò)去18次的超級(jí)星期二選舉中，有17次都是超級(jí)星期二的勝出者最后成為黨內(nèi)提名的總統(tǒng)候選人。因此超級(jí)星期二的選舉結(jié)果一定程度上決定了最終的總統(tǒng)提名人，當(dāng)日結(jié)果可能會(huì)引起市場(chǎng)明顯波動(dòng)。

大選選情聚焦：關(guān)注搖擺州。在選舉人團(tuán)制度下，搖擺州的選情和支持率對(duì)大選走勢(shì)非常關(guān)鍵。目前共和黨內(nèi)特朗普支持率接近90%，黨內(nèi)勝出的可能性非常高。而民主黨內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈，拜登支持率一直居首，桑德斯位列第二，最近有明顯上升;而沃倫雖然前期支持較高，但最近支持率顯著下滑，和布蒂吉格接近，媒體由于參選時(shí)間較晚相對(duì)落后。

從最早開(kāi)始初選的兩個(gè)州民調(diào)結(jié)果來(lái)看，桑德斯和布蒂吉格的支持率相對(duì)領(lǐng)先，拜登僅列第三，這反映了民主黨內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。更值得關(guān)注的是，8個(gè)搖擺州中特朗普的平均支持率大部分都低于拜登。鑒于搖擺州選情對(duì)于最終大選結(jié)果的關(guān)鍵作用，其支持率的變化是美國(guó)大選過(guò)程中需重點(diǎn)跟蹤的部分。

大選政策變化：關(guān)注財(cái)政和貿(mào)易政策。我們預(yù)計(jì)大規(guī)模財(cái)政刺激的可能性較小，而貿(mào)易政策上可能繼續(xù)維持鷹派。

財(cái)政政策主要受到美國(guó)國(guó)會(huì)選舉結(jié)果的影響，分裂的國(guó)會(huì)意味著大規(guī)模財(cái)政刺激的概率降低;貿(mào)易政策的變化更需多關(guān)注總統(tǒng)的選舉結(jié)果，總統(tǒng)的個(gè)人判斷和決定很大程度上左右了貿(mào)易政策的走向;而貨幣政策與大選結(jié)果的相關(guān)性較低，一般不會(huì)因?yàn)榇筮x結(jié)果明顯轉(zhuǎn)向。

當(dāng)前市場(chǎng)概率顯示2020年美國(guó)大選出現(xiàn)分裂國(guó)會(huì)的可能性很高，歷史上分裂國(guó)會(huì)時(shí)期的平均財(cái)政赤字率要比統(tǒng)一國(guó)會(huì)時(shí)期顯著降低1%-2%，這意味著大規(guī)模財(cái)政刺激的可能性較小。而在貿(mào)易政策上，當(dāng)前的主要候選人對(duì)貿(mào)易政策的態(tài)度偏鷹派，階段性協(xié)議的達(dá)成意味著短期貿(mào)易摩擦出現(xiàn)較大緩和，但預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期的戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)仍會(huì)持續(xù)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)可能對(duì)美國(guó)大選的結(jié)果造成影響;民主黨彈劾的進(jìn)程出現(xiàn)意外的變化;美國(guó)出現(xiàn)超預(yù)期強(qiáng)刺激政策可能重新延緩基本面的下行，甚至推動(dòng)經(jīng)濟(jì)重新企穩(wěn)和復(fù)蘇。

關(guān)鍵詞： 美國(guó)大選結(jié)束時(shí)間