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近年來，關(guān)于數(shù)字貨幣的研究和實(shí)踐成為經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域越來越重要的一個熱點(diǎn)問題。一方面是以比特幣為代表的區(qū)塊鏈社區(qū)私人數(shù)字貨幣交易和以天秤幣（LIBRA）、USDCUSDT為代表的以協(xié)會組織名義發(fā)起的穩(wěn)定幣所興起的軒然大波，另一方面是以中國、瑞典等國家中央銀行為代表的國家隊(duì)發(fā)起建設(shè)央行數(shù)字貨幣體系的熱浪。比特幣從誕生至今已12年時間，盡管尚未進(jìn)入日常流通領(lǐng)域，成為名副其實(shí)的“一般等價物”，但其價格不斷創(chuàng)造奇跡。央行數(shù)字貨幣從其概念的出現(xiàn)到實(shí)際產(chǎn)生也只有6年左右的時間，目前世界上已經(jīng)有十?dāng)?shù)個經(jīng)濟(jì)體尤其是一些大型經(jīng)濟(jì)體高度關(guān)注，中國無疑走在前列。本文僅就央行發(fā)行數(shù)字貨幣的動因、數(shù)字貨幣的使用環(huán)境做簡要分析，試圖在未來加以驗(yàn)證這種判斷的可信性。

中央銀行發(fā)行數(shù)字貨幣的動因

電子支付方式對央行現(xiàn)金支付的擠出效應(yīng)。

隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及、電子商務(wù)的蓬勃發(fā)展，尤其是智能手機(jī)的迅速推廣應(yīng)用，非銀行類支付服務(wù)機(jī)構(gòu)乘勢而上，在“中央銀行—商業(yè)銀行—社會公眾”支付鏈中插入了第三方支付服務(wù)。第三方支付機(jī)構(gòu)由于分享了傳統(tǒng)上只有銀行才具有的資金賬戶開立、維護(hù)等特權(quán)，使得電子錢包、預(yù)付卡、預(yù)存賬戶大量涌現(xiàn)，從而促進(jìn)了貨幣的電子化發(fā)展。到這個階段，貨幣的“三位一體”功能發(fā)生了大的分離（見表1）。支付手段表現(xiàn)為：中央銀行現(xiàn)金、存款準(zhǔn)備金；銀行存款（賬戶）；支付賬戶、零錢包；民間數(shù)字貨幣；穩(wěn)定幣之?dāng)?shù)字券款。記賬單位主要分為法幣、私人加密貨幣。價值儲存功能則相應(yīng)分為國家信用、銀行信用、企業(yè)信用、智能合約（非信用）、法幣準(zhǔn)備金。從結(jié)算最終性考察，只有央行貨幣和比特幣是終結(jié)性的，即貨幣的發(fā)行人無義務(wù)將持有人持有的此類貨幣兌換成其他資產(chǎn)或錨定物。

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