8月31日下午，即將登陸港交所的農(nóng)夫山泉確定以上限定價(jià)，每股21.5港元。這意味著，農(nóng)夫山泉的市值將超過(guò)310億美元，折合人民幣為2131億元。 　　自今年上半年農(nóng)夫山泉確定IPO以來(lái)，這家國(guó)內(nèi)飲用水龍頭企業(yè)就頗受外界關(guān)注，其拒絕高瓴資本做基石一事也引起業(yè)內(nèi)廣泛討論。 　　如今，其最終定價(jià)引起了不少業(yè)內(nèi)人士的疑問(wèn)，盡管在包裝飲用水等細(xì)分領(lǐng)域，農(nóng)夫山泉無(wú)疑在國(guó)內(nèi)具有領(lǐng)先地位，但其總體營(yíng)收和未來(lái)的發(fā)展是否能支撐起如此巨大的體量仍存爭(zhēng)議。以8月31日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，康師傅控股市值為818.85億港元，統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)市值為304.94億港元，相比之下(以8月31日匯率計(jì)算)，農(nóng)夫山泉估值相當(dāng)于近3個(gè)康師傅控股，或是8個(gè)統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)。 　　行業(yè)大白馬啟航 　　8月25日，農(nóng)夫山泉正式啟動(dòng)招股，并在港交所發(fā)布公告稱，擬發(fā)售約3.88億股，發(fā)行價(jià)為每股19.50港元至21.50港元，并擬用募資凈額50%用于品牌建設(shè)和終端設(shè)備購(gòu)買(mǎi)。 　　注意到，自農(nóng)夫山泉開(kāi)啟上市之路，其動(dòng)向廣受關(guān)注，從優(yōu)質(zhì)的盈利能力到快速增長(zhǎng)的營(yíng)收規(guī)模等多個(gè)指標(biāo)來(lái)看，公司無(wú)疑是行業(yè)“大白馬”。 　　資料顯示，農(nóng)夫山泉生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)飲用水、果蔬汁飲料、功能飲料、茶飲料等4大系列幾十種產(chǎn)品，旗下品牌除了消費(fèi)者熟悉的包裝飲用水品牌農(nóng)夫山泉，還包括農(nóng)夫果園、尖叫、水溶C100、東方樹(shù)葉等知名品牌。 　　弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，2012年至2019年間，農(nóng)夫山泉連續(xù)八年保持中國(guó)包裝飲用水市場(chǎng)占有率第一，以2019年零售額計(jì)算，農(nóng)夫山泉在茶飲料、功能飲料及果汁飲料的市場(chǎng)份額均居中國(guó)市場(chǎng)前三位。 　　農(nóng)夫山泉2017年至2019年收益分別為174.91億元、204.75億元及240.21億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為17.2%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為33.86億元、36.12億元和49.54億元，三年共賺119.52億元，凈利潤(rùn)率分別為19.4%、17.6%及20.6%，年復(fù)合增長(zhǎng)率為21.0%。 　　毛利率方面，2019年，農(nóng)夫山泉毛利率為55.4%，傳統(tǒng)飲料巨頭康師傅、統(tǒng)一的毛利率僅約35%。從各產(chǎn)品類別的細(xì)分毛利率來(lái)看，包裝飲用水毛利率高達(dá)60.2%。 　　另一方面，農(nóng)夫山泉廣受關(guān)注的還有其實(shí)控人鐘睒睒的資本版圖擴(kuò)張，自今年4月鐘睒睒旗下萬(wàn)泰生物登陸A股以來(lái)，該公司股價(jià)一路瘋漲，截至8月31日，該公司總市值高達(dá)943.21億元。鐘睒睒?biāo)秩f(wàn)泰生物的市值高達(dá)近709億元。 　　根據(jù)招股書(shū)，目前，創(chuàng)始人鐘睒睒持有農(nóng)夫山泉全部股本中約87.45%的權(quán)益，包括約17.86%的直接權(quán)益及通過(guò)養(yǎng)生堂持有的約69.58%的間接權(quán)益，上市后，即使鐘睒睒股權(quán)稀釋至75%，其所持農(nóng)夫山泉股份對(duì)應(yīng)市值也將達(dá)到1598億元。

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