深圳市特發(fā)服務(wù)股份有限公司(以下簡稱“特發(fā)服務(wù)”)將于8月18日首發(fā)上會，公司此次擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，首次公開發(fā)行不超過2500萬股人民幣普通股(A 股)，公開發(fā)行股份合計數(shù)占發(fā)行后總股本比例為25%，保薦機構(gòu)為國泰君安證券股份有限公司。特發(fā)服務(wù)此次擬募集資金3.45億元，其中，1.93億元用于物業(yè)管理市場拓展項目，5008.50萬元用于信息化建設(shè)項目，4548.00萬元用于人力資源建設(shè)項目，3689.48萬元用于物業(yè)管理智能化升級和節(jié)能改造項目，1950.00萬元用于補充流動資金。特發(fā)服務(wù)2016年至2019年無現(xiàn)金分紅。

2016年至2019年，特發(fā)服務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入分別為3.70億元、5.08億元、6.99億元、8.91億元;銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為3.71億元、5.46億元、7.18億元、9.03億元。

2016年至2019年，特發(fā)服務(wù)實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2975.48萬元、3478.12萬元、5179.95萬元、6532.87萬元;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2358.21萬元、6384.36萬元、5019.66萬元、5742.86萬元。

2016年至2019年，特發(fā)服務(wù)資產(chǎn)總計分別為2.77億元、2.83億元、3.66億元、4.85億元;負債合計分別為1.72億元、1.52億元、1.75億元、2.17億元。

2016年至2019年，特發(fā)服務(wù)應(yīng)收賬款余額分別為1.16億元、1.13億元、1.60億元、2.16億元;應(yīng)收賬款凈額分別為 1.10億元、1.07億元、1.52億元、2.05億元;占總資產(chǎn)的比例分別為39.83%、37.90%、41.48%、42.39%;占營業(yè)收入比例分別為29.80%、21.10%、21.70%、23.05%。

2016年至2019年，特發(fā)服務(wù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.84次、4.67次、5.40次、4.99次;行業(yè)均值分別為9.95次、9.32次、9.87次、9.15次。

2016年至2019年，特發(fā)服務(wù)存貨金額分別為249.70萬元、233.46萬元、232.39萬元、305.17萬元，占流動資產(chǎn)比重分別為1.13%、0.81%、0.75%，主要為提供物業(yè)管理服務(wù)所需維修材料、紙品等原材料。

2016年至2019年，特發(fā)服務(wù)存貨周轉(zhuǎn)率分別為88.94次、163.96次、236.93次、269.75次;行業(yè)均值分別為1903.58次、690.34次、608.81次、449.93次。

2016年至2019年，特發(fā)服務(wù)綜合毛利率分別為23.98%、21.96%、21.05%、18.65%;其中，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為23.98%、21.92%、20.97%、18.60%;行業(yè)均值分別為23.44%、21.79%、20.80%、20.40%。

2016年至2019年，特發(fā)服務(wù)綜合物業(yè)管理服務(wù)毛利率分別為18.82%、17.52%、16.54%、15.17%;政務(wù)服務(wù)毛利率分別為14.62%、17.21%、18.65%、14.77%;增值服務(wù)毛利率分別為74.87%、69.85%、59.10%、69.90%。

2016年至2019年，特發(fā)服務(wù)對前五大客戶的服務(wù)收入分別為2.54億元、3.16億元、3.90億元、4.87億元;占營業(yè)收入比例分別為68.56%、62.30%、55.78%、54.68%。

2016年至2019年，特發(fā)服務(wù)第一大客戶均為華為系，公司對其服務(wù)收入分別為1.70億元、1.97億元、2.15億元、2.55億元;占營業(yè)收入比例分別為45.96%、38.81%、30.81%、28.66%。

2016年至2019年，特發(fā)服務(wù)在冊員工人數(shù)分別為3117人、4409人、5588人、7068人;其中，五險繳納人數(shù)分別為2686人、3842人、4936人、6181人;自愿放棄繳保人數(shù)分別為179人、217人、284人、345人;住房公積金繳納人數(shù)分別為1660人、2677人、3642人、5057人;據(jù)此人數(shù)計算，2016年至2019年，特發(fā)服務(wù)住房公積金未繳納人數(shù)分別為1457人、1732人、1946人、2011人。

特發(fā)服務(wù)表示，公司存在應(yīng)繳社保、住房公積金但未繳員工的主要原因系部分新招員工的社會保險、住房公積金手續(xù)正在辦理中等;針對不愿繳納住房公積金的員工，公司視其需要為其提供宿舍，截至2019年末，公司為員工提供宿舍床位數(shù)量達1189個。

招股書顯示，公司及公司子公司、分公司曾多次遭稅務(wù)、安監(jiān)等部門處罰以及城市管理和綜合執(zhí)法局處，處罰事項共計21項，其中，兩項處罰事項為警告處罰，其余處罰事項處罰金額合計為8.34萬元。金額較大的為鄭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)國家稅務(wù)局罰款3100元、深圳市羅湖區(qū)安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局罰款4.80萬元。

招股書顯示，本次發(fā)行前，特發(fā)服務(wù)第二大股東為南通三建，持股數(shù)量為1500.00萬股，持股比例為20.00%;創(chuàng)業(yè)板審核意見落實函顯示，南通三建曾于2018年11月9日被內(nèi)蒙古扎賚特旗人民法院列為失信被執(zhí)行人，執(zhí)行案號為(2018)內(nèi)2223執(zhí)4091號。

據(jù)中華網(wǎng)財經(jīng)，特發(fā)服務(wù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值偏低，2017年至2019年，同行業(yè)可比公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為9.32、9.87和9.15，而同期特發(fā)服務(wù)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率僅為4.67、5.4和4.99，幾乎不及可比公司平均水平的一半。

據(jù)界面新聞，特發(fā)服務(wù)毛利率連年往下掉。特發(fā)服務(wù)表示未來，隨著物業(yè)管理行業(yè)競爭進一步加劇及人力成本等主要成本的上升，公司可能面臨毛利率下降的風險。

據(jù)中國網(wǎng)財經(jīng)，盡管近年來特發(fā)服務(wù)業(yè)績增長迅速，但毛利率卻持續(xù)下滑，其中，2017年至2019年，核心業(yè)務(wù)綜合物業(yè)管理服務(wù)的毛利率分別為17.52%、16.54%和15.17%。據(jù)招股書披露，特發(fā)服務(wù)的用工成本壓力不斷增大;人工成本分別為2.63億元、3.58億元和4.86億元，占當期主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為66.61%、65.19%和67.41%。

據(jù)時代周報，特發(fā)服務(wù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率均逐年提高。公司已經(jīng)意識到問題的所在，并開始進行積極有效的探索。然而，與同行可比公司相比，特發(fā)服務(wù)的營運管理能力還是存在著很大的短板，亟待改善。2016年至2018年，特發(fā)服務(wù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率幾乎不及可比公司平均水平的一半，而存貨周轉(zhuǎn)率不及可比公司平均水平的1/3。對此，特發(fā)服務(wù)僅在招股書解釋稱，主要由于公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)較快增長，公司營業(yè)成本和應(yīng)收賬款出現(xiàn)較為明顯的增長。

廣州一位券商分析師表示，隨著市場競爭加劇，公司所管理物業(yè)規(guī)模不斷擴大，如果特發(fā)服務(wù)的管理水平、組織模式、內(nèi)部控制不能及時調(diào)整和完善，并提高應(yīng)收賬款管理能力，改善經(jīng)營壓力，那么，這將會對公司的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

中國經(jīng)濟網(wǎng)記者就相關(guān)問題采訪特發(fā)服務(wù)，截至發(fā)稿，采訪郵件暫未收到回復(fù)。

主營綜合設(shè)施管理服務(wù)

特發(fā)服務(wù)以綜合設(shè)施管理服務(wù)為核心業(yè)務(wù)，致力于成為中國高端綜合服務(wù)運營商。公司所從事的服務(wù)內(nèi)容包括綜合設(shè)施管理、空間管理、安全保障、環(huán)境管理、高端接待、會議服務(wù)等，管理的項目涵蓋高新科技園區(qū)、商業(yè)綜合體、政府機關(guān)、學校、住宅等多種類型，主要客戶包括華為、阿里巴巴、中國移動、國家電網(wǎng)、騰訊等知名企業(yè)。

公司控股股東為特發(fā)集團，實際控制人為深圳市國資委，深圳市國資委直接持有特發(fā)集團43.30%股權(quán)，通過深投控間接持有特發(fā)集團19.49%股權(quán)，深圳市國資委合計持有特發(fā)服務(wù)控股股東特發(fā)集團62.79%股權(quán)。

特發(fā)服務(wù)此次擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，首次公開發(fā)行不超過2500萬股人民幣普通股(A 股)，公開發(fā)行股份合計數(shù)占發(fā)行后總股本比例為25%，保薦機構(gòu)為國泰君安證券股份有限公司。特發(fā)服務(wù)此次擬募集資金3.45億元，募集資金投資項目的具體情況如下：

1.物業(yè)管理市場拓展項目，投資金額1.93億元，擬投入募集資金金額1.93億元;2.信息化建設(shè)項目，投資金額5008.50萬元，擬投入募集資金金額5008.50萬元;3.人力資源建設(shè)項目，投資金額4548.00萬元，擬投入募集資金金額4548.00萬元;4.物業(yè)管理智能化升級和節(jié)能改造項目，投資金額3689.48萬元，擬投入募集資金金額3689.48萬元;5.補充流動資金，投資金額1950.00萬元，擬投入募集資金金額1950.00萬元。

2019年營業(yè)收入8.91億元 歸母凈利潤6532.87萬元

2016年至2019年，特發(fā)服務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入分別為3.70億元、5.08億元、6.99億元、8.91億元;銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為3.71億元、5.46億元、7.18億元、9.03億元。

2016年至2019年，特發(fā)服務(wù)實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2975.48萬元、3478.12萬元、5179.95萬元、6532.87萬元;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2358.21萬元、6384.36萬元、5019.66萬元、5742.86萬元。

2019年總資產(chǎn)4.85億元 總負債2.17億元

2016年至2019年，特發(fā)服務(wù)資產(chǎn)總計分別為2.77億元、2.83億元、3.66億元、4.85億元;其中，流動資產(chǎn)分別為2.02億元、2.06億元、2.89億元、4.04億元;非流動資產(chǎn)分別為7528.19萬元、7617.32萬元、7700.84萬元、8018.40萬元。

2016年至2019年，特發(fā)服務(wù)負債合計分別為1.72億元、1.52億元、1.75億元、2.17億元;其中，流動負債分別為1.72億元、1.52億元、1.71億元、2.12億元。

2019年應(yīng)收賬款余額2.16億元

2016年至2019年，特發(fā)服務(wù)應(yīng)收賬款余額分別為1.16億元、1.13億元、1.60億元、2.16億元;應(yīng)收賬款凈額分別為 1.10億元、1.07億元、1.52億元、2.05億元;占總資產(chǎn)的比例分別為39.83%、37.90%、41.48%、42.39%;占營業(yè)收入比例分別為29.80%、21.10%、21.70%、23.05%。

2016年至2019年，特發(fā)服務(wù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.84次、4.67次、5.40次、4.99次;行業(yè)均值分別為9.95次、9.32次、9.87次、9.15次。

2019年存貨305.17萬元

2016年至2019年，特發(fā)服務(wù)存貨金額分別為249.70萬元、233.46萬元、232.39萬元、305.17萬元，占流動資產(chǎn)比重分別為1.13%、0.81%、0.75%，主要為提供物業(yè)管理服務(wù)所需維修材料、紙品等原材料。

2016年至2019年，特發(fā)服務(wù)存貨周轉(zhuǎn)率分別為88.94次、163.96次、236.93次、269.75次;行業(yè)均值分別為1903.58次、690.34次、608.81次、449.93次。

2019年綜合毛利率18.65%

2016年至2019年，特發(fā)服務(wù)綜合毛利率分別為23.98%、21.96%、21.05%、18.65%;其中，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為23.98%、21.92%、20.97%、18.60%;行業(yè)均值分別為23.44%、21.79%、20.80%、20.40%。

2016年至2019年，特發(fā)服務(wù)綜合物業(yè)管理服務(wù)毛利率分別為18.82%、17.52%、16.54%、15.17%;政務(wù)服務(wù)毛利率分別為14.62%、17.21%、18.65%、14.77%;增值服務(wù)毛利率分別為74.87%、69.85%、59.10%、69.90%。

2019年前五大客戶收入占比54.68%

2016年至2019年，特發(fā)服務(wù)對前五大客戶的服務(wù)收入分別為2.54億元、3.16億元、3.90億元、4.87億元;占營業(yè)收入比例分別為68.56%、62.30%、55.78%、54.68%。

2016年至2019年，特發(fā)服務(wù)第一大客戶均為華為系，公司對其服務(wù)收入分別為1.70億元、1.97億元、2.15億元、2.55億元;占營業(yè)收入比例分別為45.96%、38.81%、30.81%、28.66%。

特發(fā)服務(wù)表示，公司對第一大客戶華為及前五大客戶服務(wù)收入占比均呈逐年下降趨勢，但客戶集中度仍相對較高。

如果華為及其他主要客戶與公司的合作關(guān)系或其所處行業(yè)、自身運營情況發(fā)生重大不利變化，主要客戶項目終止或項目到期后公司未能成功續(xù)約，公司的重要客戶和收入來源將相應(yīng)受到影響。若發(fā)行人在市場競爭中又無法持續(xù)獲取新的客戶或服務(wù)項目，公司業(yè)務(wù)發(fā)展與盈利能力將受到不利影響。

關(guān)鍵詞： 特發(fā)服務(wù) 運營管理能力