7月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.0%，比上月下降1.2個百分點，再度回到榮枯線以下。而在6月份，制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)在連續(xù)3個月收縮后，重新回升至50.2%。

由于PMI對經(jīng)濟運行有先導(dǎo)性指導(dǎo)意義，因此其漲跌被認(rèn)為是未來經(jīng)濟增速變化的一個重要指標(biāo)，很多時候其重要性遠(yuǎn)超GDP數(shù)值。3至5月份PMI數(shù)據(jù)低于榮枯線是因為經(jīng)濟發(fā)達(dá)地區(qū)出現(xiàn)疫情，在這些地區(qū)的疫情受到控制以后，6月份PMI數(shù)據(jù)馬上躍升至榮枯線以上，讓很多人看到了希望。但是7月份的PMI數(shù)據(jù)又立刻回落到榮枯線以下，這讓市場又擔(dān)憂起來，甚至有人認(rèn)為這樣一個PMI數(shù)據(jù)將影響下半年的GDP增速。

但我們仔細(xì)分析PMI數(shù)據(jù)，還是很有意思。簡單概括就是，不少上游原材料行業(yè)出廠價格出現(xiàn)了大幅回落，對中下游行業(yè)的影響好壞參半。其中石油煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶煉及壓延加工等高耗能行業(yè)PMI繼續(xù)位于收縮區(qū)間，是本月PMI回落的主要因素。這其實從6、7月的社會用電量也可以看出端倪，全國創(chuàng)歷史紀(jì)錄的炎熱天氣卻沒有出現(xiàn)拉閘限電的情況，這說明高耗能制造業(yè)用電量增加不明顯。這一是因為相關(guān)政策舉措對高耗能行業(yè)限制的效果比較明顯，而另一個角度也表明上游生產(chǎn)資料價格在回落，相關(guān)企業(yè)開工積極性不足，這對于中下游制造業(yè)企業(yè)的利潤回升有幫助，這其實也是PMI數(shù)據(jù)中有利的一個預(yù)期。

而在擴張的行業(yè)中，農(nóng)副食品加工、食品及酒飲料、精制茶與疫情平緩以后消費復(fù)蘇有關(guān)。此外專用設(shè)備、汽車、鐵路、船舶、航空航天設(shè)備等行業(yè)PMI高于52.0%，而且連續(xù)兩個月保持?jǐn)U張。這一點尤其值得注意，也就是說在制造業(yè)中有部分行業(yè)已經(jīng)開始露出高增長的苗頭。而制造業(yè)是實體經(jīng)濟的重要一環(huán)，也是未來拉動經(jīng)濟增長的主要推動力，此前行業(yè)景氣度高企的集成電路半導(dǎo)體、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈就被資本市場瘋狂追捧。而目前專用設(shè)備以及鐵路、船舶、航空航天設(shè)備景氣度高企，這兩個行業(yè)有可能成為未來資本市場關(guān)注的焦點。

我們從周一 A股領(lǐng)漲的板塊中也不難發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)有先知先覺的資金對未來高景氣行業(yè)機會進行挖掘，比如領(lǐng)漲板塊中的工業(yè)母機、精密機械制造、PCB以及新能源上游專用設(shè)備制造等。而在還沒有啟動的高景氣度板塊里，航空航天設(shè)備、大飛機和發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈尤其值得關(guān)注，周一還有一個比較大的消息就是，中國商飛官宣國產(chǎn)大飛機C919完成取證試飛。我國商業(yè)飛機市場規(guī)模在4000-5000億元，而且產(chǎn)業(yè)鏈很長，包括設(shè)計、制造、總裝集成、銷售服務(wù)和MRO等環(huán)節(jié)，其中制造環(huán)節(jié)價值量最大，涉及領(lǐng)域也最廣，對電子工業(yè)、數(shù)控機床、鍛造、冶金、復(fù)合材料、通用部件、儀器儀表等領(lǐng)域帶來很大的需求拉動。從具體板塊來看，機會存在于包括鋁合金、鈦合金、鋼材、復(fù)合材料等的零部件制造;包括機身、機翼、尾翼、起落架、內(nèi)飾、短艙等機體制造;還包括元器件、儀器儀表的零組件制造;以及環(huán)控件、液壓件、剎車件、燃油件等的機電系統(tǒng)制造和發(fā)動機和航電系統(tǒng)等。

關(guān)鍵詞： 機電系統(tǒng)制造 航電系統(tǒng) 國產(chǎn)大飛機C919 我國商業(yè)飛機市場規(guī)模