2007年夏天，遠(yuǎn)來北京的記者前往寧波采訪德業(yè)集團(tuán)，他們驚訝的發(fā)現(xiàn)，在老廠區(qū)有一片西瓜田。

董事長張和君摘了一個自己種的西瓜，當(dāng)場用小刀切開，遞給記者說：“明年我把我種的西瓜寄給你們?！?/p>

【資料圖】

那一年，德業(yè)成功擠進(jìn)美的供應(yīng)商名單，年銷售額站上10億元關(guān)口。

這個種過地、干過木工的農(nóng)村娃，恐怕不會預(yù)料到，14年后，69歲的他會帶領(lǐng)公司上市。70歲時，他已是身家560億元的中國富豪，也成為《2022胡潤百富榜》前100名中排名躍升最快的企業(yè)家。

從被質(zhì)疑到明星“股王”

如同張和君跌宕起伏的人生經(jīng)歷，德業(yè)股份的IPO亦伴隨著諸多爭議。

經(jīng)過多年發(fā)展，德業(yè)形成了熱交換器、電路控制和環(huán)境電器（除濕機(jī)為主）的三大板塊。其中，熱交換器是公司的拳頭產(chǎn)品，主要應(yīng)用于家用空調(diào)。

2021年，張和君帶領(lǐng)德業(yè)沖刺IPO，但老實本分一輩子的他不會預(yù)見到，自己會遭受如此多的質(zhì)疑。

一是，德業(yè)獨(dú)特的業(yè)務(wù)模式，德業(yè)從美的、奧克斯等空調(diào)企業(yè)購買原材料，加工制造后，又銷售給他們。招股書顯示，公司來自美的的收入占比超過7成、而對美的的采購額也達(dá)到7成。

▲來源：德業(yè)股份招股書

這種奇特的“雙經(jīng)銷”模式也被發(fā)審委重點(diǎn)關(guān)注。

在招股書申報稿中，其用大篇幅解釋這種模式的合理性。大型家電企業(yè)一般會聯(lián)合自己供應(yīng)鏈中的所有供應(yīng)商，對上游原材料企業(yè)進(jìn)行議價。再要求自己的部件企業(yè)向自己或者自己指定的供應(yīng)商采購大宗原材料。

這樣一來，既能降低原材料價格的波動風(fēng)險，又能滿足自己的采購標(biāo)準(zhǔn)，達(dá)到品質(zhì)和成本控制的要求。

德業(yè)股份還指出，這種模式在家電行業(yè)中普遍存在。例如，主營冰箱壓縮機(jī)電機(jī)的迪貝電氣，其2021年的最大客戶和供應(yīng)商均為華意壓縮，銷售和采購占比分別高達(dá)89%和63%；空調(diào)鈑金件企業(yè)協(xié)誠股份，前兩大客戶和供應(yīng)商均為美的和格力。

上述兩家企業(yè)此前順利上市，那么德業(yè)股份的“雙經(jīng)銷”模式，也應(yīng)該符合規(guī)定。

但更令人擔(dān)憂的，則是德業(yè)的內(nèi)控問題，張氏家族和公司之間的資金拆借、分紅個稅、管理風(fēng)險等等，都被媒體揪住，一一指摘。

比如，僅在2016年，張和君家族就借用公司2.53億元，2017年依然拆借2869.82萬元。甚至還出現(xiàn)了公司廢料收入、零星貨款，直接打入張和君妻子和兒子個人賬戶的情況。這些資金被用于個人消費(fèi)、股票投資、購房、理財?shù)取?/p>

▲來源：德業(yè)股份招股書

此外，德業(yè)股份2016年-2019年分紅2.3億元，按照上市前張和君持股86%的比例來計算，他個人可分得近2億元。

然而，這些巨額分紅竟然存在少繳稅款的情況，招股書中也解釋了這一事件的來龍去脈。張和君的母親毛菊卿原是公司股東，毛菊卿是香港居民，按照規(guī)定，外籍個人投資可以豁免分紅所得稅。

毛菊卿于2015年去世，她持有的德業(yè)公司股份由張和君繼承，但公司的股權(quán)變更卻直到2017年5月才辦妥，而這期間的2016年，公司分紅1.05億元。這也就導(dǎo)致出現(xiàn)了少繳納個人所得稅的情況。

對于工商變更拖延2年之久的原因，德業(yè)股份解釋稱是由于“相關(guān)工作人員工作疏忽”所致，這顯然不足以令外界信服。

德業(yè)股份稱，已向當(dāng)?shù)囟悇?wù)局備案，寧波市北侖區(qū)市場監(jiān)督管理局向德業(yè)股份出具了守法經(jīng)營的證明，沒有對滯后變更股東事項進(jìn)行處罰。

張和君本人也做出承諾，如果稅務(wù)部門要求他補(bǔ)繳稅款，他會按規(guī)定繳納。

上市前，張和君通過直接及間接方式控制德業(yè)股份高達(dá)86%，至今持股比例也有62.05%，這不得不令市場起疑，德業(yè)可能存在“一股獨(dú)大”的情況。

事實已經(jīng)證明，實控人家族和公司財務(wù)界限不清晰，管理不規(guī)范，且有利益輸送的嫌疑。有媒體直截了當(dāng)?shù)刂赋觯旱聵I(yè)股份或成實控人家族“提款機(jī)”。

德業(yè)股份似乎是一家“問題纏身”的公司。

但經(jīng)過問詢-回復(fù)-審查后，德業(yè)股份還是順利闖關(guān)IPO，并于2021年4月上市。

而上市，才正式掀開了德業(yè)華麗轉(zhuǎn)身的序幕。2020年，張和君乘著光伏“低碳”的時代風(fēng)浪，切入逆變器領(lǐng)域。

相比已經(jīng)觸摸到天花板的熱交換機(jī)，光伏逆變器的故事顯然要更加性感。爆炸式的市場需求下，德業(yè)股份振翅起飛。

德業(yè)股份自然也成為A股市場的香餑餑，資本追捧，產(chǎn)業(yè)垂青，股價自上市起上漲了近12倍，張和君家族的財富值也是水漲船高。

過往的問題似乎煙消云散，資本的魔力盡顯無疑。

從除濕機(jī)大王到光伏新貴

時代在變化，德業(yè)股份的成長印證著產(chǎn)業(yè)升級之路。

“五金廠-注塑機(jī)-加濕機(jī)-熱交換機(jī)-逆變器”，從小到大，從單一到多元，從低端到高附加值，德業(yè)在一輪輪的能力升級中，不斷成長壯大。

大眾熟知的是德業(yè)牌的除濕機(jī)，多年位居行業(yè)第一，張和君也被稱作“除濕機(jī)大王”。在進(jìn)入熱交換機(jī)領(lǐng)域后，張和君選擇綁定美的、奧克斯等行業(yè)龍頭，市場聲量也隨著不斷提升。

與此同時，德業(yè)不斷剝離低端業(yè)務(wù)，2015年開始調(diào)整業(yè)務(wù)，將不掙錢的低端注塑產(chǎn)品交給子公司生產(chǎn)，3年后又將其股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

可以看出，張和君的思路，就是一手向產(chǎn)業(yè)鏈高端延伸，一手剔除低毛利業(yè)務(wù)，進(jìn)而提升公司資產(chǎn)質(zhì)量。

2020年入局逆變器后，德業(yè)股份徹底騰飛。逆變器是將太陽能、風(fēng)能等產(chǎn)生的直流電轉(zhuǎn)化為可以上電網(wǎng)的交流電，儲能逆變器則用于太陽能、儲能電池和電網(wǎng)之間的雙向傳遞。

隨著“雙碳”戰(zhàn)略的深入實施，光伏、儲能需求大爆發(fā)，而逆變器在新能源系統(tǒng)中必不可少，其市場規(guī)模迅速膨脹。有券商預(yù)測，2025年全球光伏逆變器新增裝機(jī)需求將達(dá)483GW，2021-2025年復(fù)合增速高達(dá)31%。

產(chǎn)業(yè)東風(fēng)的帶動下，逆變器已經(jīng)成為德業(yè)最主要業(yè)務(wù)。今年前三季度，逆變器貢獻(xiàn)了24.61億元營收，占比提升至60.42%；斬獲利潤8.21億元，占比從2021年的46.56%提升至88.46%。

受益于逆變器炸裂的業(yè)績，德業(yè)股份前三季度實現(xiàn)40.73億元營收，同比增長34.49%；收獲凈利潤9.27億元，同比大增1.31倍。

在光伏領(lǐng)域，德業(yè)雖然是后進(jìn)者，但從前三季度業(yè)績對比來看，其表現(xiàn)已不輸同行昱能科技（688348.SH）、禾邁股份（688032.SH）等。而且，德業(yè)股份的逆變器利潤已經(jīng)超過錦浪科技，增速也遠(yuǎn)超行業(yè)第一的陽光電源。

▲幾大逆變器企業(yè)前三季度業(yè)績對比（德業(yè)股份的數(shù)據(jù)為逆變器板塊） 來源：各企業(yè)公告

而且，張和君還在不斷下注。

今年9-10月，德業(yè)分別公布了兩個擴(kuò)產(chǎn)計劃，擬各投資15億元建設(shè)新的逆變器項目。按照計劃，到2029年，這兩個項目將一共完成100億元的產(chǎn)值。

10月28日，又公告擬定增不超過35.5億元，擴(kuò)充產(chǎn)能。

▲德業(yè)股份上市以來股價走勢圖 來源：雪球

上市不到兩年，德業(yè)股份就完成了“IPO-業(yè)務(wù)變革-業(yè)績和股價大增”的三級跳，徹底蛻變?yōu)椤肮夥沦F”。

從農(nóng)村娃到百億富豪

張和君的一生，書寫著村里娃的逆襲故事。

1952年，張和君出生于寧波市北侖區(qū)的一個普通農(nóng)村家庭。高中畢業(yè)后，他種過地、干過木工。

17歲時，他看到改革開放的歷史機(jī)遇，決心下海經(jīng)商，干起模具開發(fā)生意；19歲創(chuàng)立五金廠；直到38歲，德業(yè)股份的前身才正式成立；69歲帶領(lǐng)公司上市，70歲成為560億富豪，比上一年增長335億元，相當(dāng)于身價每天漲近1個小目標(biāo)。

▲來源：胡潤百富榜

上市前，德業(yè)股份還只在家用空調(diào)領(lǐng)域打拼，上市后，便迅速破圈。

籍籍無名的家電配件企業(yè)，一夜間，蛻變?yōu)楣夥孀兤骶揞^。聲名鵲起背后，其實是張和君53年的不懈奮斗和努力。以及他對新能源行業(yè)前瞻性的預(yù)判，并能及時踩準(zhǔn)大勢，大膽下注。

德業(yè)的成功，也是中國民營企業(yè)家逆襲的典型案例。作為第一代企業(yè)家，他們不甘于平庸的人生，擁有逆來順受的精神力量；他們既有智慧，又有勇氣，既有激情，又更加勤勞務(wù)實。

做一家“每天都有進(jìn)步”的企業(yè)，是張和君經(jīng)常掛在嘴邊的一句話。他50多年不懈努力，帶領(lǐng)企業(yè)完成從模具作坊到高端制造業(yè)的華麗轉(zhuǎn)變。

低頭拉車的同時，張和君不忘抬頭看路。僅有高中畢業(yè)的他，卻深知產(chǎn)業(yè)升級的重要性。

為對標(biāo)國際領(lǐng)先水平，進(jìn)入空調(diào)配套行業(yè)后，不會日語的他，親自前往日本，購買松下、東芝等大廠的最新產(chǎn)品。隨后，對其內(nèi)部配件的制造工藝，進(jìn)行鉆研學(xué)習(xí)，最終實現(xiàn)了空調(diào)塑料配件的國產(chǎn)替代。

2002年，長城汽車創(chuàng)立自主品牌哈弗SUV。得知這一消息后，張和君積極聯(lián)絡(luò)長城汽車方面，多次前往河北保定，以誠意打動了長城汽車，拿下了哈弗SUV車型的國產(chǎn)塑料件的訂單。

要知道，車用配件的標(biāo)準(zhǔn)要高很多，許多同行因此望而卻步，但張和君迎難而上，經(jīng)過半年努力，就達(dá)到了長城的要求。

“我們趕上了中國制造業(yè)的黃金時代?！睆埡途醒?，德業(yè)抓住了中國空調(diào)和汽車產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化的歷史機(jī)遇，才有了今天的成就。

而也正是因為他及時投身新能源的時代洪流，德業(yè)股份完成了巨大的蛻變，成為新能源領(lǐng)域的弄潮兒。

但另一方面，也應(yīng)該看到，德業(yè)作為白手起家的第一代民營企業(yè)，在股份制改造前，充斥著家族公司的各種弊病，管理粗放，內(nèi)控不嚴(yán)，公司財務(wù)和實控人家族界限不清。

只有正視過往，剜出歷史頑疾，才能真正實現(xiàn)競爭力的躍升。這也是張和君以及張氏家族繼承人未來需要解決的核心問題。

關(guān)鍵詞： 長城汽車 公司上市 熱交換器