神譯局是36氪旗下編譯團隊，關注科技、商業(yè)、職場、生活等領域，重點介紹國外的新技術、新觀點、新風向。

編者按：雖說利率上升對股市會有負面影響，但像 2022 年這樣科技股整體陷入低迷，市值大跌的情況并不多見。2 年前，科技股曾經是那場疫情的大贏家，但現(xiàn)在他們已經基本回落到2020年之前。本文對美國股市主要的科技股進行了盤點。文章來自編譯。

在大多數(shù)極其嚴重的情況下，都會有贏家和輸家。

(相關資料圖)

Covid 大流行這個例子就很能說明問題。

當我們當中的很多人在苦苦掙扎的時候，科技公司及其投資者卻在開懷大笑，因為他們的股票收益之高前所未有。Zoom 等產品已經成為我們日常生活的一部分，我們對它們形成的新的依賴推高了股價。2020 年 2 月至 10 月期間，Zoom 的股價上漲了 500% 以上。因為大家在更多的時間下被迫呆在室內，所以我們把更多的時間耗在了 Netflix、社交媒體應用上，開始在家里健身，開始嚴重依賴外賣快遞獲得消費品、日用百貨以及解決三餐。我們還發(fā)現(xiàn)，美國人的錢包因刺激性支票和補助而變鼓了，Robinhood 的崛起與泡沫化的市場一起發(fā)力，讓散戶投資者找到了將資金投入到自己最喜歡股票的好時機。

這是一次真正的文化轉變，盡管只是暫時的。

一旦股票走出了最初的低谷，它就會一直漲，不管公布的 Covid 相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)有多嚴重，也不管出現(xiàn)了什么樣令人震驚的歷史時刻，股票似乎永遠向上。

數(shù)據(jù)： VOX

但這種崛起是建立在不穩(wěn)固的基礎之上的。一旦疫情消退，到了足以讓生活恢復到（新的）常態(tài)時，這種無休止的增長還會繼續(xù)嗎？當我們重新返回辦公室并減少呆在家的時間時，這些公司還能不能適應或及時轉變，繼續(xù)維持我們的注意力？

2022 很快就回答了這個問題，結果很殘酷。

可稱之為大重置，可稱之為修正，但市場已經跌回現(xiàn)實。那場疫情的贏家發(fā)現(xiàn)這幾年的收益幾乎已全部化為烏有。

蘋果（下跌了約 20%）

2022 年對蘋果來說是有趣的一年。蘋果最新推出的 iPhone 并不如預期的那么成功。消費者需求正受到通貨膨脹與利率的考驗。蘋果與其他科技公司的緊密聯(lián)系意味著它也會感受到連鎖反應。應用商店不正當?shù)淖龇?，潛在涉及壟斷的違規(guī)行為，導致這家公司要對簿公堂。

但是，它是蘋果。

這家公司在銀行里面躺著的現(xiàn)金超過了 1000 億美元。它擁有賺錢的（至少目前如此）應用商店。它對隱私和跟蹤政策做出了迅速的調整，導致 Meta 利潤大減，同時給蘋果自家的廣告業(yè)務打開了大門。蘋果正開發(fā)一款 AR/VR 產品，一旦上市，這款產品可能會大受歡迎。2023 年蘋果將會推出更多產品，其中的一些將會打破銷售記錄（如 iPhone 14 Pro）。

總而言之，這家公司應該沒什么問題，2023 仍會再賺一大筆錢。

谷歌/Alphabet（下跌約 40%）

2022 年 10 月下旬，Alphabet 迎來了自 2020 年 3 月（整個美國開始因 Covid 停擺）以來最糟糕的一天。

主要原因？ 在線廣告支出的持續(xù)回落。公司的收入增長率從前一年的 41% 下降到 6%。當然，谷歌及其視頻平臺 YouTube 把廣告當作其主要收入來源，廣告支出的更廣泛削減正在產生嚴重影響。這種痛苦可能會持續(xù)幾個季度。

有傳言稱谷歌下一步將加大對未來硬件的投入——Google Glasses 2.0？有人知道嗎？——但做這個的利潤肯定比不上令人難以置信的廣告業(yè)務。進入 2023 年，我希望看到該公司在人工智能行業(yè)的投入力度加大（也許他們已經偷偷在做了）。最近推出的 ChatGPT 應該已經向谷歌展示了未來該如何利用其搜索引擎功能。

亞馬遜（下跌約 50%）

在一場旋風式的疫情讓公司股價飛上天之后，亞馬遜目前的交易價格已經掉到疫情前的水平，是 FAANG 里面 2022 年表現(xiàn)第二差的公司。2022 年 11 月，公司的市值自 2020 年初以來首次跌破 1 萬億美元。

導致這樣的有幾個因素；營銷和廣告支出回落、云計算市場疲軟，還有就是擔心經濟衰退會導致客戶支出回落。再加上通貨膨脹飆升、利率上漲，以及有關這個假期將比預期更疲軟的預測——一場完美風暴。

亞馬遜仍賺取了數(shù)千億美元的利潤，并控制著幾乎整個供應鏈。如果經濟狀況惡化的話，該公司在 2023 年可能會更加艱難，但我敢打賭亞馬遜會在不久的將來重振雄風。

Netflix（下跌約 50%）

那場疫情是“Netflix and Chill”時代的巔峰。由于我們當中很多人都被困在室內，于是大家靠無節(jié)制地看同樣的節(jié)目，比如《養(yǎng)虎為患》（Tiger King），并在社交媒體上廣泛討論相關內容來解決社交關系問題。

但這家公司的高光表現(xiàn)很難不引起別人的注意，一時間，每一個網絡都推出了自己的流媒體平臺。Netflix 的蛋糕很快就被大家蠶食一空。用戶增長開始停滯。股價出現(xiàn)下跌。Netflix 繼續(xù)采取防御措施，指責密碼共享（ 2023 年 Netflix 將會結束這一行為），甚至與競爭對手“同流合污”，也推出了由廣告支持的服務。（電視高管們一定度過了愉快的一天。）

隨著我們進入 2023 年，流媒體服務面臨一個大問題——相關的服務太多，市場消化不了。

家庭和信用卡就只有這么多，一個人只能花這么多的時間去觀看那些服務所提供的令人應接不暇的選項。而且，看似豐富的選擇其實 90% 已經變成跟垃圾差不多，創(chuàng)作這些內容純粹是為了增加內容數(shù)量，導致用戶只能排沙簡金。對于愿意為什么樣的服務支付辛苦賺來的錢，用戶正變得越來越挑剔。

流媒體行業(yè)問題真正的解決之道？

合并。

今年會不會出現(xiàn)這樣的情況呢？我們拭目以待。

特斯拉（下跌約 60%）

該從何說起呢？

拋開馬斯克的忠實粉絲不談，有一點我們大家都可以承認，那就是一家生產出來的電動汽車有時候會變成火球的公司，其市值居然可以超過大多數(shù)其他汽車公司的總和，這無疑是荒謬的，但這種下跌與特斯拉的關系不大。

更大的問題出在埃隆·馬斯克身上。公司股票真正受損是從馬斯克考慮收購 Twitter 開始的。然后他真的收購了 Twitter，然后又想反悔，最后用極度的超高價格收購了 Twitter。

自那以后，他展示出的糟糕領導力，以及他與員工、前員工甚至特斯拉投資者無數(shù)敵對的互動，正在迅速讓他的個人聲譽一落千丈。由于特斯拉非常依賴他的個人聲譽，可以說，特斯拉所有的營銷基本上都是馬斯克一人包辦，所以特斯拉的股價也大為受累。就在這篇文章還在撰寫的時候，特斯拉的股價僅在過去 5 天就又下跌了 20%。

Meta（下跌約 60%）

2022 年對扎克伯格和 Meta 來說簡直就是一團糟。

扎克伯格把整個公司都押在了元宇宙的概念上，這永遠都是一場賭博，但即便是他本人也預料不到元宇宙的反響如此之差，而炒作的聲音這么快就消失了。

在最近的財報電話會議上，扎克伯格挑釁性地回應說：“十年之后，當人們回顧過去時，他們會懷念我們所做工作的重要性的?！?/p>

但是，投入了數(shù)十億美元卻得不到回報，而投資者眼中一度帶著光環(huán)的股票現(xiàn)在已經黯然失色，扎克伯格也許已經沒有那么長的 runway 了。由于預計的時間表是十年或更長時間，而且?guī)讉€月前股價已經下跌了一位數(shù)（這是自 2015 年以來從未見過的情況），看來扎克伯格的元宇宙不僅不能改變世界，而且還有可能是給他的公司敲響的最后喪鐘。不管是好是壞，2023 年對這家公司來說都是非常重要的一年。

DoorDash （下跌 65%）

用瘋狂砸錢的方式去贏取客戶，如果這家公司的商業(yè)模式聽起來很熟悉的話，那確實就是這樣。所有進軍食品百貨外賣配送市場的公司采用的是與網約車公司等一樣的策略，而且似乎對這種做法買賬的投資者越來越少。

今年，Uber 下跌了 40%。 Lyft 下跌了 77%。 DoorDash 因疫情需求暴增取得成功，并在 2020 年成功進行 IPO，不過現(xiàn)在它的股價已下跌超過 65%。

這種跌幅應該不足為奇。

再熱鬧的派對也會有散場的時候，回歸老路讓他們在來年幾乎沒有盈利的機會。一旦增長停滯，虧損能讓這家公司持續(xù)多久？

估計長不了——尤其是在經濟衰退揮之不去的情況下。

Peloton（下跌約 70%）

健身房關門。家庭鍛煉 app 火了。 Peloton 一定抬頭望過上蒼，因為這場疫情而感謝眾神。這幾乎是一張黃金入場券。有那么一段時間確實是這樣的。Peloton 受益匪淺，其股價在 2020 年飆升了超過 440%。

Peloton 很聰明，它的營銷方式和成本都跟蘋果類似，公司很快確立了自己作為家庭鍛煉優(yōu)質品牌的地位。

但隨后，健身房重新開放了，使用他們的 app 的人數(shù)也慢慢恢復正常。突然之間，曾經飽受供不應求困擾的 Peloton 現(xiàn)在卻飽受供過于求的困擾。2022 年 5 月，其股價創(chuàng)下歷史新低，盡管更換了領導層、推出了部分新產品，并調整了一些價格，但該公司一直都沒有恢復元氣。

到目前為止，整個故事就好像坐過山車一樣。不過，從某種程度來說，Peloton 已經贏得了比賽。只不過那是一場錯誤的比賽：逐底競爭。

2023 年可能是它被收購的一年。

Snap（下跌 80%）

從股票的角度來看，Snap 一直處于完全自由落體狀態(tài)。它的表現(xiàn)始終令投資者失望，自 2017 年上市以來僅有一次是盈利的。

當然，Snap 會辯稱，自己的用戶數(shù)量仍在增長，但因為受到廣告撤回、未能擴大產品供應以及未能與 Instagram 和 TikTok 競爭的阻礙，它沒法取得盈利，這意味著該平臺正在打一場必敗之戰(zhàn)，它的掙扎仍將繼續(xù)。只能期待它的《拯救計劃》（Hail Mary）了，說不定 AR/VR 眼鏡可以，這是扭轉命運的最后一搏。

總而言之，2022 年是一場壯觀的回歸常態(tài)。

部分下跌可能要歸咎于商業(yè)決策——比如扎克伯格向元宇宙轉型，以及他對將我們變成“戴著頭顯的僵尸”這件事情的執(zhí)著。其他的下跌可能與負責人的行為有關——對，說的就是你，馬斯克。

格局也大不相同了。疫情的影響令經濟處于衰退的邊緣，消費者的錢包已經收緊。推動對股票的信任的一切指標都在搖搖欲墜；大規(guī)模招聘變成了大規(guī)模裁員，收益報告一直未能達到目標，用戶增長停滯不前，健身用的單車現(xiàn)在變成了昂貴的衣架。

至于 2023 年會變成什么樣子，我不是回答這個問題的人。但觀察哪些股票會出現(xiàn)反彈，哪些會深陷這種新常態(tài)，哪些繼續(xù)跌至谷底，將是一件很有趣的事情。

我把問題留給你吧：你對 2023 年的預測是什么？這些公司中哪家的表現(xiàn)會最差？誰將接替他們的位置呢？

譯者：boxi。

關鍵詞： 社交媒體 通貨膨脹 經濟衰退