隨著新“國九條”的深入實施，資本市場在推動中國式現(xiàn)代化和金融強國建設中的核心作用日益凸顯。特別是在加快發(fā)展新質生產力的背景下，資本市場通過改革創(chuàng)新，正在積極引導資源流向科技創(chuàng)新、數(shù)字經濟、綠色發(fā)展等關鍵領域，為新質生產力的發(fā)展提供有力支持。券商作為資本市場的重要參與者，應當積極發(fā)揮自身專業(yè)優(yōu)勢，進一步提升服務新質生產力的能力，助力經濟實現(xiàn)高質量發(fā)展。

  推陳出新 服務發(fā)展新質生產力

  當前，資本市場通過基礎制度改革，有效促進了資源優(yōu)化配置、風險共擔和利益共享機制的建立。特別是在新質生產力領域，資本市場為科技創(chuàng)新、新業(yè)態(tài)發(fā)展等方面提供了豐富的資金支持，有效激發(fā)了市場活力。然而，在券商服務新質生產力的過程中，也暴露出一些問題，如過于關注新興產業(yè)而忽視用科技改造提升傳統(tǒng)產業(yè)，產業(yè)資本投資規(guī)模相對較小等。

  券商目前服務的領域主要集中在具有高成長性和創(chuàng)新性的新興產業(yè)?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所的IPO募資額占比較大，而優(yōu)質傳統(tǒng)產業(yè)的募資額相對較少。這反映出券商在資金分配上對優(yōu)質傳統(tǒng)產業(yè)的重視仍不夠。

【資料圖】

  同花順I(yè)FinD數(shù)據統(tǒng)計，自設立科創(chuàng)板并試點注冊制以來（按2019年7月開始實際募資統(tǒng)計），截至2024年6月10日，A股市場IPO整體募資額21874.09億元。其中，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所IPO募資額分別為9105.64億元、5600.34億元和94.52億元，合計占募資總規(guī)模的比例為67.66%。分行業(yè)來看，IPO企業(yè)中，電子、機械及新能源板塊的企業(yè)募資額較多。

  但事實上，一些以生產制造為核心的傳統(tǒng)行業(yè)正面臨較大挑戰(zhàn)，如果能推動傳統(tǒng)產業(yè)與新技術相結合，就能突破傳統(tǒng)制造工藝的限制，助力其走向高端化、智能化、綠色化發(fā)展的新路子。這意味著，傳統(tǒng)產業(yè)進行新質生產力重塑也將帶來大量投資需求，為券商賦能傳統(tǒng)產業(yè)創(chuàng)新發(fā)展創(chuàng)造了更多的機遇。

  此外，券商在資本市場中扮演著重要角色，但其對產業(yè)資本的投資規(guī)模相對較小。首先，從我國券商直投規(guī)模來看，雖然近年來持續(xù)增長，但相較于整個資本市場的規(guī)模，券商系產業(yè)資本投資仍然占比較小。這主要源于券商的資本實力以及在投資策略和業(yè)務重心上的選擇。券商的投資業(yè)務主要集中在證券投資、固定收益、貨幣市場等領域，對于產業(yè)資本的直接投資相對較少。這在一定程度上限制了券商在產業(yè)資本投資領域的深度和廣度。

  其次，從投資者結構來看，券商在A股機構投資者中的占比也相對較低。這反映出券商在產業(yè)資本投資領域的活躍度不高。一方面，券商在投資選擇上可能更傾向于風險較低、流動性較好的金融產品，而對于產業(yè)資本的直接投資則相對謹慎；另一方面，券商在產業(yè)資本投資方面的專業(yè)人才和經驗相對不足，也限制了其在這一領域的活躍度。

  發(fā)揮優(yōu)勢 提供全鏈條服務

  券商作為資本市場的重要橋梁和紐帶，在服務新質生產力中扮演著特殊的角色。相比其他金融機構，券商可以發(fā)揮投早投小的優(yōu)勢，參與企業(yè)“成長、融資、交易”等從小到大的整個發(fā)展過程，提供股權投資、并購重組、跨境投資、財務顧問、研究咨詢等全鏈條金融服務，在助力企業(yè)成長中服務資本市場高質量發(fā)展。

  科技創(chuàng)新促進產業(yè)升級，產業(yè)升級支持科技創(chuàng)新。券商應充分發(fā)揮自身特殊優(yōu)勢，深度陪伴企業(yè)從科技到產業(yè)的全過程，與科技創(chuàng)新和產業(yè)升級共成長，助力構建“科技—產業(yè)—金融”良性循環(huán)，支持新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術的發(fā)展。同時，券商還應關注傳統(tǒng)產業(yè)的轉型升級，通過產業(yè)并購、資產注入等方式，助力傳統(tǒng)產業(yè)引入新質生產力，實現(xiàn)高質量發(fā)展。

  第一，健全戰(zhàn)略新興產業(yè)和未來產業(yè)專業(yè)化的服務機制。為科創(chuàng)企業(yè)提供差異化的資源支持，加大對科技企業(yè)的服務支持力度，探索研究為創(chuàng)新能力強、發(fā)展?jié)摿Υ蟮膭?chuàng)新型企業(yè)提供多元化接力式融資方案，緩解前沿技術或者新興技術在早期研發(fā)、應用階段資金不足等問題。建議進一步實質性鼓勵和支持券商研究所對新質生產力自上而下的深度跟蹤研究，搭建資本市場與實體經濟的溝通橋梁。

  第二，多措并舉提升資金配置傳統(tǒng)產業(yè)的效率。發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，推動創(chuàng)新型企業(yè)之間的產業(yè)并購或者資產注入傳統(tǒng)產業(yè)上市公司，推動做深產業(yè)鏈和延伸價值鏈，具體可從如下五方面入手。

  一是推動產業(yè)并購與資產注入。發(fā)揮投行業(yè)務的優(yōu)勢，搭建并購重組平臺，協(xié)助創(chuàng)新型企業(yè)與傳統(tǒng)產業(yè)上市公司進行產業(yè)并購或資產注入。二是整合資源、拓寬市場。協(xié)助新質生產力相關企業(yè)整合行業(yè)資源，通過并購、戰(zhàn)略合作等方式，拓寬市場份額，提高市場地位。利用自身的渠道和資源優(yōu)勢，幫助傳統(tǒng)企業(yè)拓展新的業(yè)務領域和市場空間。三是引入新質生產力進行升級改造。通過差異化的資本運作方式，推動傳統(tǒng)行業(yè)引入新質生產力進行升級改造。這包括但不限于引進先進的生產設備、技術和管理經驗，以及引入創(chuàng)新型的商業(yè)模式和人才團隊，幫助傳統(tǒng)企業(yè)提高生產效率、降低成本、提升產品質量和服務水平。四是加強產業(yè)鏈合作。推動產業(yè)鏈上下游企業(yè)之間的合作，加強產業(yè)鏈的整合和協(xié)同。通過構建緊密的產業(yè)鏈合作關系，實現(xiàn)資源共享、優(yōu)勢互補和互利共贏，推動整個產業(yè)鏈的升級和發(fā)展。五是提供綜合金融服務。發(fā)揮券商綜合金融服務的優(yōu)勢，為傳統(tǒng)產業(yè)提供全方位的金融服務支持。這包括但不限于融資、投資、財務顧問、風險管理等方面的服務，幫助傳統(tǒng)產業(yè)解決資金、技術、市場等方面的問題，實現(xiàn)產業(yè)轉型升級，促進其健康、穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展。

  第三，發(fā)揮券商系母基金競爭優(yōu)勢，為新質生產力發(fā)展提供可持續(xù)支撐。建議更多券商成立母基金后，秉承市場化運作理念，充分尊重政府出資人的建議和訴求，依托券商系私募基金管理人的專業(yè)優(yōu)勢、平臺優(yōu)勢和資源優(yōu)勢，深耕產業(yè)，慎選優(yōu)選投資標的，實現(xiàn)政策效益和財務效益雙豐收。

  今年3月28日，浙商證券旗下的浙商資本與浙江金控、金華市政府正式簽約成立浙江省浙商專精特新（金華）母基金，主要面向“415X”先進制造業(yè)產業(yè)集群，推動更多子基金落戶金華，著力培育專精特新企業(yè)補足地區(qū)短板，引導集群配套企業(yè)發(fā)展，推進更多優(yōu)質項目招引落地。建議券商系母基金可參考深創(chuàng)投、合肥市政府等典型成功案例，以“發(fā)現(xiàn)并成就偉大企業(yè)”為使命，重視布局戰(zhàn)略性新興產業(yè)和未來產業(yè)，充分發(fā)揮地方政府股權投資基金的引領撬動作用，因地制宜加快強鏈補鏈。

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