近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)預(yù)披露了蜜雪冰城股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“蜜雪冰城”)的招股書，顯示蜜雪冰城擬在深交所上市，向“A股新茶飲第一股”發(fā)起沖刺。

近年來，憑借親民的價(jià)格和可愛的“雪王”形象，蜜雪冰城火遍大街小巷，完美詮釋了“大市場(chǎng)下的小生意”如何做得虎虎生風(fēng)。其間，茶飲江湖就一直對(duì)蜜雪冰城的營(yíng)收規(guī)模充滿了好奇，如今，隨著蜜雪冰城首次對(duì)外披露招股書，業(yè)界終于得以一窺其背后的“財(cái)富密碼”。

看點(diǎn)1：營(yíng)收和凈利呈雙增長(zhǎng)

3塊錢的甜筒、4塊錢的檸檬水……蜜雪冰城最為人所熟知的就是其親民的價(jià)格。而近幾年，靠著極低的客單價(jià)，蜜雪冰城依然賺翻。

招股書顯示，2019—2021年，蜜雪冰城實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別約為25.66億元、46.8億元、103.51億元，三年翻兩番;對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)分別約為4.45億元、6.32億元、19.1億元，三年增長(zhǎng)近5倍。此外，今年一季度，蜜雪冰城實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.34億元，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約為3.9億元。

看點(diǎn)2：超2萬家加盟商給蜜雪冰城打工

蜜雪冰城三年翻兩番的營(yíng)收得益于其門店的不斷擴(kuò)張。與喜茶、奈雪的茶以自營(yíng)為主不同，“加盟”是蜜雪冰城的核心經(jīng)營(yíng)方式。

招股書顯示，截至2022年3月底，蜜雪冰城門店總數(shù)達(dá)到22276家，其中加盟門店占22229家，直營(yíng)門店僅為47家。同時(shí)，蜜雪冰城拓店速度相當(dāng)驚人。2019年至2021年，蜜雪冰城門店年平均凈增加6643家，年復(fù)合增長(zhǎng)率為68.49%。2022年1—3月，公司門店數(shù)量?jī)粼黾?765家。

看點(diǎn)3：向加盟商出售原材料是賺錢大頭

盡管手握2萬加盟商，蜜雪冰城的加盟管理費(fèi)在整體營(yíng)收中只占據(jù)2%左右,原材料供應(yīng)才是其賺錢大頭。

據(jù)了解，蜜雪冰城自己生產(chǎn)包括固體飲料、飲料濃漿等在內(nèi)的產(chǎn)品。招股書顯示，蜜雪冰城向加盟商出售食材獲取的收入，連續(xù)多年在公司主營(yíng)收中占比達(dá)70%左右。其中僅2022年第一季度，蜜雪冰城向加盟商銷售食材就獲得了17.56億元收入，占當(dāng)期總營(yíng)收比例高達(dá)72%。

此外，包裝材料、設(shè)備設(shè)施由公司從外部第三方采購(gòu)成品后直接銷售。以吸管為例，2021年，蜜雪冰城吸管銷售收入為3.06億元，占公司全年?duì)I收的2.96%。

看點(diǎn)4：毛利率低于同行且持續(xù)下降

以薄利多銷為賣點(diǎn)的蜜雪冰城，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率相對(duì)較低，且呈逐期下滑的趨勢(shì)。招股書顯示，2019-2021年以及2022年一季度，蜜雪冰城主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別約為35.95%、34.08%、31.73%、30.89%。

在招股書中，蜜雪冰城列舉了一鳴食品、巴比食品、絕味食品、煌上煌、奈雪的茶、瑞幸咖啡6家公司作為同行業(yè)可比公司，上述公司報(bào)告期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率平均值分別為42.34%、41.94%、41.75%、35.91%。

看點(diǎn)5：營(yíng)銷活動(dòng)刷屏但實(shí)際投入并不大

去年，蜜雪冰城曾憑借一首洗腦主題曲刷屏社交媒體。同時(shí)，為了更好地樹立“雪王”IP，其也經(jīng)常在社交平臺(tái)舉辦各類線上營(yíng)銷活動(dòng)。這都給人留下了一種蜜雪冰城擅長(zhǎng)“砸錢”營(yíng)銷的印象。

但根據(jù)招股書，2019年—2021年，蜜雪冰城的廣告宣傳費(fèi)分別為1250萬元、1858萬元、3452萬元，比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手少得多。奈雪的茶財(cái)報(bào)顯示，其2021年廣告及推廣開支為1.1億元，2022年上半年廣告及推廣開支為7500萬元。(記者 駱伊莎)

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