全球貨幣正在經(jīng)歷一場(chǎng)大動(dòng)蕩。今年以來，在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息情況下，美元指數(shù)已漲破114，創(chuàng)出近20年新高。非美貨幣普遍承壓，人民幣雖然對(duì)美元貶值，但對(duì)歐元、日元、英鎊等幣種都出現(xiàn)了不同程度的升值，表現(xiàn)出很強(qiáng)的韌性。

人民幣 央行上調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率

9月28日，離岸人民幣對(duì)美元盤中一度跌破7.26關(guān)口，日內(nèi)跌超800點(diǎn)，隨后收窄跌幅，短線上漲200基點(diǎn)。在岸人民幣兌美元16:30收盤報(bào)7.2458，較上一交易日下跌878點(diǎn)。

9月26日，央行發(fā)布消息稱，為穩(wěn)定外匯市場(chǎng)預(yù)期，加強(qiáng)宏觀審慎管理，中國(guó)人民銀行決定自2022年9月28日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%。央行此舉進(jìn)一步釋放“穩(wěn)匯率”的信號(hào)，通過提高銀行的遠(yuǎn)期售匯成本，將降低企業(yè)遠(yuǎn)期購匯需求，進(jìn)而減少即期市場(chǎng)購匯需求，有助于抑制市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值預(yù)期。而在之前，央行已經(jīng)下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，從8%下調(diào)至6%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這兩項(xiàng)政策工具有利于人民幣對(duì)美元匯率保持在合理均衡水平下的雙向波動(dòng)。

9月27日，全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制電視會(huì)議召開。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、中國(guó)外匯市場(chǎng)指導(dǎo)委員會(huì)(CFXC)主任委員劉國(guó)強(qiáng)出席并講話。

會(huì)議指出，今年以來人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。CFETS人民幣匯率指數(shù)較2021年末基本持平。人民幣對(duì)美元匯率有所貶值，但貶值幅度僅為同期美元升值幅度的一半;人民幣對(duì)歐元、英鎊、日元明顯升值，是目前世界上少數(shù)強(qiáng)勢(shì)貨幣之一。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)行人民幣匯率形成機(jī)制適合中國(guó)國(guó)情，可以充分發(fā)揮市場(chǎng)和政府“兩只手”的作用，歷史上經(jīng)受住了多輪外部沖擊的考驗(yàn)，人民銀行積累了豐富的應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)，能夠有效管理市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)前外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體上是規(guī)范有序的，但也存在少數(shù)企業(yè)跟風(fēng)“炒匯”、金融機(jī)構(gòu)違規(guī)操作等現(xiàn)象，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)引導(dǎo)和糾偏。必須認(rèn)識(shí)到，匯率的點(diǎn)位是測(cè)不準(zhǔn)的，雙向浮動(dòng)是常態(tài)，不要賭人民幣匯率單邊升值或貶值，久賭必輸。

歐元英鎊

比美元貴“刻板印象”被打破

歐元、英鎊比美元貴的“刻板印象”正被打破。

今年外匯市場(chǎng)上，美元指數(shù)持續(xù)上漲，不斷刷新2002年以來最高值，而歐元對(duì)美元匯率持續(xù)走低，并在7月12日觸及1.0水平，2002年12月以來首次回到1美元兌換1歐元。

此后，歐元對(duì)美元匯率震蕩下跌，截至9月28日11時(shí)，最低點(diǎn)觸及0.9541。

英鎊遭遇了類似情況。進(jìn)入8月后，英鎊對(duì)美元下跌態(tài)勢(shì)愈加劇烈，不到2個(gè)月時(shí)間，最大跌幅已接近2000個(gè)基點(diǎn)。9月26日創(chuàng)下1.0349的最低值，距離1英鎊兌換1美元的歷史最低點(diǎn)只差毫厘。9月28日，英鎊對(duì)美元依然在1.06的低點(diǎn)附近徘徊。

在200多年的交易歷史中，英鎊從來沒有比美元便宜過。

野村證券預(yù)計(jì)，英鎊對(duì)美元匯率將在11月底達(dá)到平價(jià)水平，年底達(dá)到0.975。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，8月中旬以來，英鎊對(duì)美元貶值速度快于歐元。英國(guó)7月CPI同比漲幅突破兩位數(shù)。8月26日，英國(guó)宣布將從10月1日起將能源價(jià)格上限上調(diào)80%，未來英國(guó)能源價(jià)格仍可能出現(xiàn)大幅上行。

此外，自去年12月開始，英國(guó)央行不斷加息，至今已加息7次，基準(zhǔn)利率抬升至2.25%，達(dá)到自2008年以來最高水平。鐘正生稱，英央行遏制通脹進(jìn)展十分有限，不足以安撫市場(chǎng)對(duì)“滯脹”的擔(dān)憂。

他認(rèn)為，近期歐元貶值背后有三方面催化因素：一是能源危機(jī)惡化;二是歐盟財(cái)政被迫加碼;三是英國(guó)政局變動(dòng)與英鎊貶值。

與以往不同的是，本輪歐元貶值難以提振出口景氣，反而可能削弱歐元購買力、加劇通脹壓力，對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)影響弊大于利。

“往后看，考慮到歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退漸行漸近、歐債風(fēng)險(xiǎn)難以排除，歐元中長(zhǎng)期信譽(yù)面臨挑戰(zhàn)。”鐘正生說，此次“歐元危機(jī)”恐怕暫時(shí)難有轉(zhuǎn)機(jī)，反而還有進(jìn)一步惡化的可能。

日元

為了托市日本政府干預(yù)匯市

在今年的全球“加息潮”中，日本央行顯得“特立獨(dú)行”，依舊堅(jiān)持超寬松貨幣政策。

由此，美國(guó)和日本國(guó)債收益率利差大幅走擴(kuò)，日元匯率也因此受到?jīng)_擊。近期，日元對(duì)美元匯率快速下跌，一度跌破145關(guān)口，創(chuàng)下自1998年8月以來的最低水平。

日本政府在上周大規(guī)模干預(yù)匯市，為急速貶值的日元托市。日元匯率很快從145到了142。“這是日本自1998年來第一次為了日元升值而干預(yù)匯市。”瑞信董事總經(jīng)理陶冬說。

他指出，日本出手通常旨在壓低日元匯率，托高比較罕見。其背景是美聯(lián)儲(chǔ)一波又一波“大碼”加息，讓美元匯率快速走強(qiáng)，給世界上所有國(guó)家?guī)砭薮罄_，以本國(guó)貨幣計(jì)算的能源價(jià)格大幅上漲，帶動(dòng)通脹，擾亂民心。

日本政府干預(yù)能起作用嗎?陶冬直言，日本央行的單獨(dú)干預(yù)從未達(dá)到過持續(xù)效果，這次也不例外，其原因在于經(jīng)濟(jì)基本面并未發(fā)生改變。一方面，日本貨幣政策巋然不動(dòng)，和其他發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策出現(xiàn)很大落差;另一方面，由于日本對(duì)進(jìn)口能源極度依賴，石油天然氣價(jià)格大幅上升，給日本貿(mào)易收支帶來逆差。

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