曾經被譽為“東北藥王”的朱吉滿，已經講不動他的資本故事了。

哈爾濱中院于11月10日作出裁定，終止譽衡集團的重整程序，并宣告譽衡集團破產。譽衡集團為譽衡藥業(yè)控股股東，二者的實控人均為朱吉滿。如今朱吉滿所持譽衡藥業(yè)的股份已被凍結，所持股份或將易主。朱吉滿也辭退了所有業(yè)務。

(資料圖)

回想當年，朱吉滿接手一家即將破產的藥廠，僅用了十年將其送上了A股，市值一度高達550億。上市之后，朱吉滿講起了收購故事，頻頻舉牌將十幾家藥企收入囊中。

“野蠻人”“并購狂魔”，外界為朱吉滿身上貼了眾多標簽。這也能證明朱吉滿在醫(yī)藥行業(yè)具有一定地位。一番資本操作之后，朱吉滿風光無限，先后幾次坐上了黑龍江首富的位置。曾在2018年，和妻子以105億的身家躋身胡潤富豪榜。

當時，朱吉滿曾放下豪言，要將譽衡藥業(yè)做大做強，實現(xiàn)彎道超車。

然而，天不遂人愿。朱吉滿在資本市場瘋狂收購的那幾年，為如今慘淡的結局埋下了伏筆。收購后子公司效益不佳、頻繁質押下的資金鏈承壓等問題，導致朱吉滿債務纏身，被債權人告上法庭，成為失信執(zhí)行人。

從高樓宴客到破產變“老賴”，不過十幾年。

如今朱吉滿“東北藥王”的稱號也早已消失，伴隨譽衡集團的破產，朱吉滿也失去了譽衡藥業(yè)的話語權。

從眼科醫(yī)生到黑龍江首富

朱吉滿能成為黑龍江首富，離不開他靈活的頭腦。

起初朱吉滿的專業(yè)是臨床醫(yī)學，但當時朱吉滿更多的想法是專業(yè)性更強的學科，而且臨床醫(yī)學專業(yè)顯得過于枯燥。于是，他轉身投入眼科專業(yè)，分配到了西安的一家醫(yī)院。

面對這份鐵飯碗，朱吉滿并沒有覺得稱心如意。當時朱吉滿很多同學在剛建成的楊森制藥工作，得知同學的工資是自己8倍的時候，朱吉滿看著自己100多元的工資陷入了沉思。

躊躇良久后，朱吉滿決心放手一搏。

他先是去往北京的一家外企工作，但由于英語的欠缺離職，離職后回到老家陜西換了一份工作，但仍不如朱吉滿所愿。他認為“領死工資，沒獎金?！?/p>

輾轉了幾份工作后，朱吉滿回到了最初的醫(yī)療領域，然而他選擇的并不是本身專業(yè)，而是倒騰藥品。短短三年，他就從一個普通的銷售做到了華北區(qū)經理。而且還賺到了第一桶金10萬，給自己買了一輛桑塔納。

成為醫(yī)藥代理之后，朱吉滿可謂是如魚得水。隨后他跳槽到東北第六制藥廠，一躍成為市場部經理。這為他后續(xù)擴張商業(yè)之路，奠下了基礎。

命運的齒輪從這里開始轉動，因為工作的原因朱吉滿逐漸熟悉醫(yī)藥領域和東北市場環(huán)境。最初沈陽圣元藥業(yè)因為經營不善，需要一位領導者帶他們走出困境。朱吉滿加入圣元藥業(yè)后，以董事長的身份帶領圣元藥業(yè)進行自上而下的改革。

僅僅兩年，圣元藥業(yè)起死回生。

經過醫(yī)藥代理和圣元藥業(yè)董事長身份的歷練，朱吉滿的能力已經得到認證。此時，他更想自己創(chuàng)業(yè)，成就一番天地。彼時，一家名為黑龍江康復研究所附屬藥廠的企業(yè)正在面臨破產。朱吉滿敏銳發(fā)覺了其中的商機，通過四次分期付款，以168萬元的價格在2000年買下這間藥廠，并更名為譽衡藥業(yè)。

朱吉滿看中的不是這間藥廠的外殼，而是藥廠的核心產品“松梅樂”。這是一款用于骨科注射用液。在朱吉滿看來，這款藥物十分成熟，只是苦于銷售渠道沒有打開。對于在醫(yī)藥銷售領域如魚得水的朱吉滿來說，這無疑是一次巨大的商機。

完成收購后，朱吉滿做的第一件事就是為松梅樂申請進入國家藥品生產質量管理規(guī)范的規(guī)范，也就是推動藥物納入醫(yī)保。成功之后，松梅樂便有了專業(yè)背書，為后續(xù)打開銷售市場奠定了基礎。朱吉滿采用招商代理制，為松梅樂鋪開了全國的銷售渠道，并在2007年獲得國家發(fā)改委獨家定價權，由于定價權的優(yōu)勢，譽衡藥業(yè)松梅樂的市場份額一度超過80%。截至2009年這款產品為譽衡藥業(yè)創(chuàng)造了1.59億元的收入，2010年譽衡藥業(yè)上市。

朱吉滿拯救了一家瀕臨倒閉的藥廠，并且將它送上了A股市場。上市當天譽衡醫(yī)藥的市值突破百億，朱吉滿夫婦的身家上升到了37億。

然后，真正的故事才剛剛開始，或許是吃到了直接收購現(xiàn)有藥物的甜頭，上市之后，朱吉滿并沒有選擇自主研發(fā)藥物，而是并購。畢竟，一款新藥從立項到研發(fā)再到臨床和上市，要經歷幾年甚至十年的過程。這其中的時間成本和回報，遠沒有直接收購帶來的效益迅速。

“一旦發(fā)現(xiàn)合適的品種，取直接購買、合作研發(fā)、并購等方式把這個品種收過來。現(xiàn)在的譽衡藥業(yè)就是一個藥品整合商，新藥的資源只會越來越少，先拿到手再說。”朱吉滿曾表示。

在朱吉滿看來，目前中國仍有4000家醫(yī)藥企業(yè)，根據(jù)其他國家的醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展歷程來看，這4000家將來一定要整合，剩下幾百家甚至幾十家大企業(yè)是一定的。于是朱吉滿走上了無序擴張的道路。

吃到收購的甜，朱吉滿又嘗到了收購的苦

認為醫(yī)藥行業(yè)未來一定會向整合趨勢發(fā)展的朱吉滿，決定先發(fā)制人。

最初朱吉滿通過質押股權的方式收購了廣州花城，上市十一年里，譽衡藥業(yè)如法炮制，通過質押等方式重組并購案例高達27宗，最終完成重組并購的達14宗，耗費資金超過129億。包括哈爾濱蒲公英藥業(yè)、澳諾制藥、上海華拓以及山西普德藥業(yè)等。

經過幾次并購后，譽衡藥業(yè)的市值也水漲船高。朱吉滿賺的盆滿缽滿，身家已經超百億。

這時的朱吉滿被貼上了醫(yī)藥界“野蠻人”的標簽，其中最具代表性的莫過于，他通過質押股權、找信托借貸的方式，以30億元收購了信邦制藥21%股權。而且為了收購成功，朱吉滿成立了一家近六倍杠桿的并購基金。外界普遍將這次收購評為“蛇吞象”，這也看出朱吉滿的胃口逐漸變大。這場收購，也讓信邦制藥的創(chuàng)始人張觀福一次性套現(xiàn)30.24億離場。

從譽衡藥業(yè)的營收構成來看，朱吉滿的買買買確實帶動了譽衡藥業(yè)的營收。

2019年-2021年，譽衡藥業(yè)的營業(yè)收入分別為50.54億元、30.55億元和31.45億元。譽衡藥業(yè)的主要營收來自心腦血管和骨骼肌肉類產品，據(jù)2019年財報，譽衡藥業(yè)的心腦血管藥物創(chuàng)造了18.7億元營收，占總營收的37.01%。

而心腦血管產品中，安腦丸/安腦片是2012年收購蒲公英藥業(yè)獲得，注射用磷酸肌酸鈉是2014年收購上海華拓醫(yī)藥科技發(fā)展股份有限公司獲得，銀杏達莫注射液是2015年通過收購普德藥業(yè)獲得的。

來源：官網截圖

可以看出，譽衡藥業(yè)的營收大部分都來自收購子公司獲得的。如果子公司能一直盈利，那這種操作方式也能確保譽衡藥業(yè)的持續(xù)發(fā)展。然而，故事并沒有朱吉滿想象的順利。

醉心資本市場運作的朱吉滿，在收購獲得營收增長的同時，也嘗到了收購帶來的不安因素。

2017年，朱吉滿質押了97次股權，在朱吉滿收購信邦制藥的30億元中，16億元來自中融信托借貸，4億元來自向天風證券質押所持譽衡藥業(yè)股份。為了償還收購資金，朱吉滿又將到手的信邦制藥股份質押給中信信托以獲得融資。2017年底，譽衡集團股票質押率高達98.83%。高質押導致譽衡藥業(yè)停止了收購的步伐。

2018年，朱吉滿欲收購瑾呈信息科技70%股權以及天麥生物不低于35%的轉讓無負擔股權，合計56億元的大規(guī)模并購因債務問題被終止。收購后遺癥開始顯現(xiàn)。為了確保持續(xù)經營，朱吉滿只好開啟賣賣賣模式。2019年11月，譽衡藥業(yè)以14.2億元將澳諾制藥出售給華潤三九，使公司2020年歸母凈利潤扭虧為盈，但扣非凈利潤依舊虧損3.05億元。

譽衡藥業(yè)開始拋售資產時，朱吉滿也開始面臨危機纏身，股票質押爆倉、債務違約等。譽衡集團及其一致行動人所持譽衡藥業(yè)股票多次遭遇被動減持、司法凍結及拍賣。此時朱吉滿的負債已達到48億。

債務纏身的朱吉滿，被債主告上了法庭凍結了朱吉滿及妻子部分資產，由于一直沒有執(zhí)行法院的判決，被列為了失信人士。

從眼科醫(yī)生到黑龍江首富再到如今公司破產成為失信人，朱吉滿這一生可謂是跌宕起伏。從今回頭看，朱吉滿確實展現(xiàn)了經商頭腦，但或許步子邁得太大了。如果當初步伐更穩(wěn)健一點，故事的發(fā)展會有另一個結局。

不知道，面對如今唏噓的場景，朱吉滿會作何感想。

關鍵詞： 譽衡藥業(yè) 圣元藥業(yè) 信邦制藥