目前，疫情對生產(chǎn)端影響已逐漸趨于緩解，根據(jù)下游銷量與上游產(chǎn)能利用率，可以看出目前鋰電池仍處于供不應求狀態(tài)，企業(yè)紛紛擴大產(chǎn)能。山西證券分析師李召麒指出，原材料方面，國內(nèi)新能源車對成本更為敏感，磷酸鐵鋰的需求相對于三元前驅(qū)體更為旺盛，價格維持高位。目前電池電芯價格有所上升，電池生產(chǎn)企業(yè)毛利率有所好轉(zhuǎn)?？紤]到鋰電池板塊估值處于近年來底部，儲能需求的不斷增加，部分地區(qū)開始補貼汽車消費，看好后期鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈相關公司量價齊升。鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上游建議關注天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè);動力電池產(chǎn)業(yè)鏈中游建議關注隔膜與負極企業(yè)恩捷股份、容百科技、杉杉股份、貝特瑞;動力電池生產(chǎn)企業(yè)建議關注比亞迪、寧德時代。

貝特瑞(835185)引領高新材料發(fā)展

公司是負極行業(yè)龍頭，2021年市占率達24%。目前公司現(xiàn)有硅負極產(chǎn)能3000噸，下半年擴產(chǎn)2000噸，遠期新增4萬噸，產(chǎn)業(yè)化行業(yè)領先。公司近年來不斷深化新材料布局，從鋰電負極到正極到石墨烯產(chǎn)品布局，堅持引領高新材料發(fā)展。2023年有望開啟硅負極放量元年，對應市場空間140億元。國金證券指出，公司以天然石墨為核心對產(chǎn)業(yè)鏈做進一步延伸，石墨烯材料性能優(yōu)越，在消費電子、計算機、光伏、新能源及電動汽車等領域獲廣泛應用、公司目前建成年產(chǎn)能達60萬平方米石墨烯導熱膜，達產(chǎn)后預計貢獻收入4.5億元，對應約1億元利潤增量。整體來看，公司是新材料長期競爭者，硅負極、連續(xù)石墨化領先，高鎳三元有望迎接海外快速放量，延伸石墨烯產(chǎn)業(yè)提供新增長點。

恩捷股份(002812)全球份額持續(xù)提升

公司憑借自身產(chǎn)品、技術、成本等競爭優(yōu)勢，積極擴展海內(nèi)外市場，目前已經(jīng)成功進入全球主流電池廠商的供應鏈，與國內(nèi)外鋰電池生產(chǎn)商都建立了良好的合作關系。2021年，公司宣布與億緯鋰能、寧德時代等合資建廠，與海內(nèi)外客戶簽訂長期供貨協(xié)議，提前鎖定下游需求，增強市場競爭力。第一上海證券指出，公司自2018年進軍鋰電池隔膜領域，隔膜業(yè)務發(fā)展迅速，截至2021年底公司已在上海、無錫、江西、珠海、蘇州等地布局隔膜生產(chǎn)基地，產(chǎn)能規(guī)模達50億平米，出貨量超30億平米。作為目前行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模最大的鋰電池隔膜供應商，公司持續(xù)擴張國內(nèi)外產(chǎn)能布局，預計2022、2023年公司產(chǎn)能將達到70、100億平米，隨著新增產(chǎn)能不斷釋放有望持續(xù)提升全球市場份額。

杉杉股份(600884)具一體化產(chǎn)能優(yōu)勢

公司規(guī)劃項目是國內(nèi)繼貝特瑞的第二個4萬噸級規(guī)劃產(chǎn)能，其中一期規(guī)劃1萬噸，預計2022年底開工;二期規(guī)劃3萬噸，預計2024年底開工。項目覆蓋從原料加工、反應合成、中間品加工、表面改性到成品加工，將幫助公司建立硅基負極材料一體化產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢。浙商證券指出，公司突破硅基負極材料前驅(qū)體批量化合成核心技術，完成二代硅氧產(chǎn)品量產(chǎn)，積極推進三代硅氧和新一代硅碳產(chǎn)品開發(fā)，循環(huán)壽命、膨脹率、比容量等性能指標處于領先地位。目前公司硅負極在消費和電動工具領域已實現(xiàn)百噸級銷售，并進入全球優(yōu)質(zhì)電動工具生產(chǎn)商的供應鏈;在動力電池領域，產(chǎn)品通過全球優(yōu)質(zhì)動力客戶的產(chǎn)品認證并開始批量供貨。此次規(guī)劃的萬噸級產(chǎn)能將有效滿足2024年及之后的市場需求，幫助公司占領負極材料市場的技術制高點和利潤增長點。

寧德時代(300750)市場龍頭地位穩(wěn)固

公司為全球動力電池領域龍頭，實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，致力于為全球新能源應用提供一流解決方案和服務。連續(xù)5年雄踞全球動力電池裝機量榜首，2021年裝車量96.7GWh，市占率達32.6%。民生證券指出，到2025年國內(nèi)和全球電池總用量預計分別為1006GWh和1966GWh，2021-2025年四年復合增長率分別為40.62%和41.65%，全球動力電池廠商供給穩(wěn)步加碼。核心技術層面，公司擁有 MP3 正極材料、鋁復合集流體、鈉離子電池、硫化物固態(tài)電解質(zhì)、第三代CTP技術-麒麟電池、無熱擴散技術以及換電領域相關技術沉淀積累，技術迭代速度持續(xù)領先市場。公司技術迭代腳步領先市場，產(chǎn)能擴張節(jié)奏加速，市場龍頭地位穩(wěn)固。

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