受疫情反復下居民消費意愿降低、原材料價格高位震蕩、地產(chǎn)市場低迷等因素影響，2022年上半年我國家電終端零售需求整體疲弱，主要家電品類中，僅冷柜、干衣機、集成灶、洗碗機和清潔電器零售額規(guī)模仍保持同比正增長?？紤]到地產(chǎn)銷售持續(xù)邊際改善，疊加原材料價格下探、家電補貼陸續(xù)推出等政策引導，下半年家電消費有望逐步復蘇。有行業(yè)人士指出，盈利企穩(wěn)初已現(xiàn)，疫后復蘇顯實力。堅定看好細分龍頭加速突圍，建議投資者可重點關注小家電。

國金證券分析師謝麗媛指出，當前時點家電板塊整體處于估值底部，建議把握兩條主線。第一是成長性與確定性兼具的新興家電賽道，包括掃地機、投影儀。重點推薦技術領先且具有消費品全方位壁壘的家用智能微投龍頭極米科技，內(nèi)外銷高景氣，關注下半年重磅新品+奈飛認證落地+日本阿拉丁恢復出貨+芯片緩解多方面催化。推薦關注精準把握消費者需求，堅持自主研發(fā)，高舉高打，產(chǎn)品力與品牌力出色的科沃斯。石頭科技產(chǎn)品與技術創(chuàng)新實力強，加快補齊營銷短板，內(nèi)銷市占率持續(xù)提升;二季度海外新品上市疊加低基數(shù)效應，看好外銷增速逐季改善;第二是需求與盈利持續(xù)修復，二季度有望迎來拐點的白電、廚房小家電。重點推薦受益提價落地、原材料價格回落、人民幣貶值，二季度業(yè)績大超預期的新寶股份。受益原材料價格回落業(yè)績恢復確定性強的新興小家電龍頭小熊電器。

潛力股精選

極米科技(688696)

公司為中國投影設備龍頭企業(yè)，據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2018-2021年公司出貨量保持行業(yè)第一地位，市場份額從13.2%穩(wěn)步提升至21.2%。公司上半年國內(nèi)營收達17.7億元，同比增長14.6%，高于行業(yè)銷額增速，凸顯公司經(jīng)營韌性。同時海外增速亮眼，公司上半年海外營收達2.51億元，同比增長90%。公司于今年4月底收購日本投影設備品牌“阿拉丁”?？春猛瑯I(yè)整合下，公司海外市場規(guī)模的進一步擴大。中郵證券指出，與往期產(chǎn)品相比，公司新品H5及極米神燈價格提升幅度較大，我們看好新品銷售拉動公司盈利能力環(huán)比提升。

科沃斯(603486)

公司從清潔電器代工業(yè)務起步，深耕服務機器人領域多年。目前公司已形成科沃斯+添可雙品牌格局，引領國內(nèi)掃地機與洗地機市場發(fā)展。公司持續(xù)完善全渠道布局，線上加快新興渠道的入局，目前抖音放量明顯，線下加速高線城市門店布局。國金證券指出，掃地機解放雙手優(yōu)勢突出，洗地機吸拖自清潔性能明顯，預計仍為清潔電器的重要子賽道，未來發(fā)展空間充足。公司作為清潔電器龍頭，全方位優(yōu)勢彰顯。此外公司堅持全球化經(jīng)營戰(zhàn)略，加速推進品牌出海業(yè)務發(fā)展，后續(xù)公司將加強海外倉儲、售后等布局，提升品牌海外競爭優(yōu)勢助力長遠發(fā)展。自主品牌料將為未來公司增長的驅動力。

新寶股份(002705)

公司業(yè)績上半年業(yè)績高增，其中二季度業(yè)績表現(xiàn)超市場預期。我們認為一是上半年公司通過產(chǎn)品提價、差異化新品迭代升級等舉措，實現(xiàn)收入平穩(wěn)增長;二是內(nèi)銷市場摩飛、東菱、百勝圖等自主品牌借助產(chǎn)品創(chuàng)新與多渠道布局銷售較快回暖，帶動國內(nèi)銷售占比穩(wěn)步提升;三是公司海外業(yè)務占比較高且以外幣結算為主，二季度人民幣貶值利好公司毛利率提升與匯兌收益增加，預計下半年在原材料價格同比回落背景下，盈利水平有望持續(xù)修復。首創(chuàng)證券指出，公司自主品牌逐步發(fā)力，盈利修復有望逐步兌現(xiàn)。同時伴隨海內(nèi)外需求恢復與原材料價格企穩(wěn)，業(yè)績彈性有望加速釋放。

小熊電器(002959)

公司持續(xù)深化新品拓展與產(chǎn)品升級戰(zhàn)略，主流產(chǎn)品均價同比均有不同程度的增長，拉動公司線上市占率持續(xù)提升。渠道方面，線下公司繼續(xù)推進直營渠道轉型，線上加強與抖音、快手、小紅書等新興社交平臺的合作營銷推廣，以觸達更多消費者，我們預計直營占比提升及品牌升級策略實施下，公司業(yè)績有望持續(xù)改善。首創(chuàng)證券指出，公司一季度疫情沖擊下經(jīng)營仍顯較強韌性，利潤率同比提升。作為創(chuàng)意小家電領軍企業(yè)，公司直營渠道改革逐步進入收獲期，產(chǎn)品方面，公司不斷精簡SKU，通過精準營銷將更高端的產(chǎn)品投放市場，品牌力持續(xù)提升。

飛科電器（603868）

公司是一家集剃須刀等個人護理電器、家居生活電器及電工電器等智能時尚家電研發(fā)、制造、銷售于一體的企業(yè)。目前產(chǎn)品包括個人護理電器、生活電器和電工電器三大類：個人護理電器品類主要產(chǎn)品：電動剃須刀、電吹風、電動牙刷、沖牙器、電動理發(fā)器、鼻毛修剪器、女士剃毛器、燙發(fā)器等;生活電器品類主要產(chǎn)品：電熨斗、掛燙機、加濕器、智能健康秤、毛球修剪器、頸椎按摩器、護眼儀等;電工電器品類主要產(chǎn)品：延長線插座等。歷經(jīng)23年的快速發(fā)展，公司在個護電器領域已擁有很高的知名度和市占率，是國內(nèi)個護電器行業(yè)的領導品牌。

關鍵詞： 小家電細分龍頭加速突圍 極米科技 科沃斯布局 新寶股份盈利水平有望持續(xù)修復