關(guān)注二：美國經(jīng)濟會陷入衰退嗎

A.鮑威爾：實現(xiàn)“軟著陸”路徑已變窄

在發(fā)布會上，鮑威爾回答說，美國經(jīng)濟雖然增速放緩，但就業(yè)市場依然強勁，他不認為美國已進入經(jīng)濟衰退。但他也承認，美聯(lián)儲避免引發(fā)衰退、實現(xiàn)“軟著陸”的路徑已經(jīng)變窄，且有可能變得更窄。

美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，3月份至5月份美國消費者價格指數(shù)(CPI)同比漲幅連續(xù)三個月在8%以上，6月份漲幅更是高達9.1%，創(chuàng)近41年來新高。越來越多經(jīng)濟學家認為，美國通脹仍舊居高不下，美聯(lián)儲繼續(xù)激進加息，美國經(jīng)濟陷入衰退的可能性正在上升。

美國消費者新聞與商業(yè)頻道對基金經(jīng)理、分析師、經(jīng)濟學家群體的一項調(diào)查結(jié)果顯示，63%受訪者認為美聯(lián)儲當前措施將導致經(jīng)濟衰退。

B.德專家：美國連續(xù)兩個季度出現(xiàn)經(jīng)濟萎縮

隨著美聯(lián)儲屢次加息，外界普遍擔憂，制造業(yè)、服務業(yè)增速放緩以及通脹對消費預期的影響，已令美國經(jīng)濟處在技術(shù)性衰退的邊緣。今年第一季度，美國GDP萎縮1.6%，而亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型7月19日對第二季度實際GDP增長的最新預估為下滑1.6%，弱于此前下滑1.5%的預期。

德意志銀行經(jīng)濟學家也看淡美國經(jīng)濟增長態(tài)勢，預計第二季度美國GDP萎縮0.6%，這意味著美國連續(xù)兩個季度出現(xiàn)經(jīng)濟萎縮，從而陷入技術(shù)性衰退。該機構(gòu)預計到2023年中期美國經(jīng)濟陷入全面衰退。

C.工銀：持續(xù)加息正在累積金融市場風險

工銀國際首席經(jīng)濟學家程實認為，持續(xù)加息正在累積金融市場風險。

中銀研究分析指出：隨著美聯(lián)儲加息以控制通脹，消費者對汽車、住宅和主要家電的購買意向在7月均進一步回落;高通脹也抑制了對服務提供商的需求，導致工廠訂單和生產(chǎn)全面收縮;另外，房地產(chǎn)銷售明顯下滑，2022年上半年美國成屋銷售大幅回落，從1月的649萬戶高點下滑至6月的512萬戶，降幅達21%。房屋銷售合約取消從5月相對正常的12.7%跳升至6月的14.9%。

◆兩大影響

影響一：對全球和中國經(jīng)濟有何影響

A.美經(jīng)濟學家：美國加息已致新興市場大量資本外流

國際貨幣基金組織日前表示，隨著美國等發(fā)達經(jīng)濟體央行紛紛加息應對通脹，全球融資環(huán)境繼續(xù)收緊，可能引發(fā)新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體的債務危機。該機構(gòu)26日已將2022年和2023年世界經(jīng)濟增長預期分別下調(diào)至3.2%和2.9%。

美國企業(yè)研究所經(jīng)濟學家德斯蒙德·拉赫曼告訴新華社記者，美國加息已導致新興市場出現(xiàn)大量資本外流，造成一些新興經(jīng)濟體貨幣大幅貶值，推升了一些高負債新興市場經(jīng)濟體的債務違約風險。

倫敦政治經(jīng)濟學院學者詹姆斯·莫里森告訴記者，美聯(lián)儲加息必然對全球經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響，而美聯(lián)儲也清楚其政策對世界經(jīng)濟的影響。美國此前推行財政刺激和寬松貨幣政策，全球市場不得不面對當前困境。美國如此應對通脹給全球經(jīng)濟帶來衰退風險，其措施越激進，帶來的風險就越大。

B.中銀：全球中小企業(yè)破產(chǎn)風險加大

中銀研究提醒新興市場警惕三大風險：

美聯(lián)儲加息背景下，全球金融條件收緊，融資環(huán)境惡化。中小企業(yè)、低評級企業(yè)的再融資成本增加，信用違約與破產(chǎn)風險加大，進而抑制投資與經(jīng)濟增長。

面對高通脹與美元指數(shù)走高的雙重壓力，部分新興市場陷入貨幣危機，甚至金融危機。2022年以來，斯里蘭卡、老撾、土耳其等新興市場貨幣兌美元匯率貶值幅度分別高達44.6%、25.4%和22.2%，部分金融脆弱國家甚至面臨主權(quán)債務風險。

2022年3月以來，新興市場資本加速流出。3-6月新興市場投資組合連續(xù)凈流出，累計流出427億美元，其中6月投資組合資金凈流出66億美元。

C.光大研究員：我國政策獨立，受影響有限

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華首先分析政策層面：國內(nèi)糧食連年豐收，生產(chǎn)生活加快恢復，國內(nèi)保供穩(wěn)價措施力度不減，生豬產(chǎn)能已恢復至常年水平，居民生活必需品供應充足，物價走勢整體溫和可控，加之金融體系保持穩(wěn)健等，我國政策保持獨立。

談及股市，他認為美聯(lián)儲政策對國內(nèi)影響有限，主要是中美處于不同經(jīng)濟與政策周期，一國股市最終還是要回到本國經(jīng)濟基本面。

從趨勢看，國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展前景、股市走勢確定性高，人民幣資產(chǎn)與其他市場關(guān)聯(lián)度不高，人民幣匯率走勢平穩(wěn)，人民幣國際化步伐加快等，在全球政經(jīng)前景復雜、市場波動劇烈環(huán)境下，人民幣資產(chǎn)有望成為全球資金避風港。

D.外匯局：能化解對中國跨境資金流動的影響

近日舉辦的國新辦新聞發(fā)布會上，國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英介紹，上一次美聯(lián)儲釋放緊縮信號是2013年，這期間中國經(jīng)濟發(fā)展取得了歷史性的成就，實現(xiàn)了更高水平的發(fā)展和更高水平的開放。當前，中國更有信心也更有條件，有效化解美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整對中國跨境資金流動的影響。

E.上投摩根基金經(jīng)理：美股下跌對中國市場影響沒那么大

上投摩根資深基金經(jīng)理李德輝提及，A股對外部加息風險已基本免疫。海外通脹確實很高，但由于國內(nèi)的隔離機制，國內(nèi)通脹并不高;海外確實在加息，但大家越來越覺得加息可能差不多了，未來對流動性的約束也可能降低。所以在這一輪宏觀周期里，中國經(jīng)濟先開始下行，而后慢慢復蘇;美國現(xiàn)在剛處于下行過程中，資金面也比較緊張，而中國流動性較為寬松、經(jīng)濟逐漸復蘇，所以美股在下跌的趨勢中，對中國市場影響沒那么大。

第一階段快速修復的行情過后，7月開始A股市場又進入?yún)^(qū)間震蕩模式。李德輝認為，后續(xù)預計市場震蕩上行，“目前股市沒有隱含較強經(jīng)濟復蘇的預期，如沒有再次出現(xiàn)黑天鵝事件沖擊，股市下行風險不大。”

影響二：全球央行會上演加息潮嗎

A.多國央行先后加息

美聯(lián)儲宣布加息75基點之后，其他國家緊隨美聯(lián)儲步伐宣布加息。

科威特提高貼現(xiàn)率25個基點至2.50%;沙特央行將關(guān)鍵利率上調(diào)75個基點等。

之前，7月21日，歐洲央行宣布加息50個基點，告別了近十年的負利率時代。加拿大央行此前也意外加息100個基點，將其關(guān)鍵政策利率提高至2.5%，這是該行自1998年以來首次大規(guī)模加息，也是自3月以來連續(xù)第四次加息。

新興經(jīng)濟體中，南非央行將利率上調(diào)了75個基點，為近20年來借款成本增幅最大的一次;菲律賓央行7月也意外決定將利率上調(diào)75個基點。

B.中國央行比較淡定

面對多國加息以應對通脹的舉措，中國央行下一步貨幣政策操作引人關(guān)注。不過從往期美聯(lián)儲加息后的舉措看，中國央行都比較淡定。

7月4日開始，央行連續(xù)10個交易日開展30億元的小規(guī)模逆回購操作，一度引發(fā)業(yè)內(nèi)對于市場流動性和貨幣政策走向的探討。直至7月18日，央行將逆回購規(guī)模調(diào)整至120億元，結(jié)束了此前連續(xù)性的小規(guī)模操作。此外，7月15日，央行開展1000億元中期借貸便利(MLF)操作，再度延續(xù)了此前3個月“平價等量”續(xù)作水平。

植信投資研究院研究員董澄溪認為，與日本、歐盟國家相比，中國對于能源進口的依賴性較小，受輸入性通脹的影響相對也較低，消費者價格更為穩(wěn)定，貨幣政策操作更關(guān)注經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在需求。目前，除日本外，世界主要央行跟隨美聯(lián)儲收緊貨幣政策，而中國貨幣政策依然保持穩(wěn)健，仍有寬松空間，經(jīng)濟預期邊際好轉(zhuǎn)，對人民幣資產(chǎn)會起到支撐作用。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫表示，央行可能繼續(xù)采取相機抉擇、靈活操作的模式，以便更好地平抑和對沖市場波動。

(信息來源：新華社、北京晚報、新京報網(wǎng)、第一財經(jīng)網(wǎng)、央視財經(jīng)微信公眾號，北京日報、上游新聞、新華社、極目新聞、人民日報客戶端)

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