半導(dǎo)體材料位于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上游，是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中細(xì)分領(lǐng)域最多的環(huán)節(jié)，全球整體市場空間約643億美元。其中，中國半導(dǎo)體材料市場規(guī)模約 119 億美元，占比約18%。目前，國內(nèi)半導(dǎo)體制造材料國產(chǎn)化率約10%，主要依賴進(jìn)口。目前我國也是在極力扶持卡脖子行業(yè)的國產(chǎn)化，我國半導(dǎo)體材料廠商紛紛加快了國產(chǎn)化的替代進(jìn)度。

在集成電路領(lǐng)域國產(chǎn)替代加速、行業(yè)技術(shù)升級和國家產(chǎn)業(yè)政策扶持等多重利好加持下，國內(nèi)半導(dǎo)體材料企業(yè)有望迎來黃金發(fā)展期。半導(dǎo)體材料國產(chǎn)化進(jìn)程將進(jìn)一步加速，國內(nèi)半導(dǎo)體材料企業(yè)有望受益，半導(dǎo)體材料戰(zhàn)略地位日益顯著。華安證券分析師胡楊指出，出于對芯片產(chǎn)品穩(wěn)定性的考量，我們認(rèn)為，新建晶圓廠將是本土半導(dǎo)體材料份額提升的主戰(zhàn)場。當(dāng)前，大陸新建主要晶圓廠投產(chǎn)時(shí)間多始于2022-2024年，判斷黃金窗口期還將持續(xù)2-3年，期間是企業(yè)進(jìn)行半導(dǎo)體材料國產(chǎn)替代的最佳時(shí)間。

除行業(yè)自身需求增長外，政策和資金的支持也是半導(dǎo)體材料產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展有力保障。有行業(yè)人士指出，當(dāng)前國內(nèi)晶圓代工產(chǎn)能的擴(kuò)增節(jié)奏與產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)和國產(chǎn)半導(dǎo)體材料企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏與產(chǎn)品供應(yīng)結(jié)構(gòu)是相匹配的。在當(dāng)前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)持續(xù)緊張外加部分半導(dǎo)體材料供應(yīng)受限的背景下，伴隨著國內(nèi)晶圓代工產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)增，國產(chǎn)半導(dǎo)體材料的產(chǎn)品導(dǎo)入和產(chǎn)能釋放進(jìn)程有望明顯加快，有利于國產(chǎn)半導(dǎo)體材料企業(yè)加速提升市占率，進(jìn)入半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)發(fā)展的良性循環(huán)中。

數(shù)據(jù)顯示，在全球半導(dǎo)體材料市場規(guī)模創(chuàng)新高背后，中國市場增速顯著。據(jù)SEMI統(tǒng)計(jì)，2021年全球半導(dǎo)體材料市場規(guī)模為643億美元，同比增長15.9%，再創(chuàng)新高。中國半導(dǎo)體市場對半導(dǎo)體材料的需求逐年遞增。2021年，中國大陸半導(dǎo)體材料市場規(guī)模達(dá)119.3億美元，首次突破100億美元，同比增長21.9%，高于全球增速。

值得一提的是，各國愈發(fā)重視半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的建設(shè)，美國、歐洲先后出臺了競爭法案、芯片法案，加大對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的投資力度。隨著國際貿(mào)易摩擦加劇，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈逆全球化趨勢逐步顯現(xiàn)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈本土化是大勢所趨，國產(chǎn)替代市場空間廣闊，國內(nèi)半導(dǎo)體材料公司將持續(xù)受益于國產(chǎn)替代。考慮到半導(dǎo)體材料戰(zhàn)略地位日益顯著，建議投資者關(guān)注光刻膠相關(guān)的晶瑞電材、強(qiáng)力新材、南大光電等;半導(dǎo)體化學(xué)品綜合服務(wù)商雅克科技;濕電子化學(xué)品相關(guān)的江化微、巨化股份、昊華科技、晶瑞股份、興發(fā)集團(tuán)等;特種氣體相關(guān)的昊華科技、巨化股份、華特氣體等;大硅片相關(guān)的上海新陽等;CMP拋光墊領(lǐng)域的鼎龍股份等。

潛力股精選

晶瑞電材(300655)

公司受益于國產(chǎn)半導(dǎo)體材料滲透率加速提升、新能源汽車行業(yè)高速發(fā)展，主營產(chǎn)品半導(dǎo)體級光刻膠及配套材料、高純化學(xué)品、鋰電池材料等產(chǎn)銷兩旺，同比環(huán)比均產(chǎn)生了較大增長，業(yè)績增速十分顯著。華安證券指出，公司一期3萬噸半導(dǎo)體級高純硫酸產(chǎn)線已順利通車，產(chǎn)品金屬雜質(zhì)含量低于10ppt，達(dá)到G5級水平，目前該產(chǎn)品已通過部分客戶認(rèn)證并實(shí)現(xiàn)銷售，同時(shí)多家客戶正在測試、驗(yàn)證中，半導(dǎo)體級高純硫酸二期6萬噸項(xiàng)目也在積極籌建中，未來高純硫酸有望成為公司新的利潤增長點(diǎn)。光刻膠方面，隨著我國集成電路行業(yè)的蓬勃發(fā)展以及半導(dǎo)體材料的國產(chǎn)替代進(jìn)程加速，公司光刻膠及配套材料產(chǎn)品的銷售數(shù)量及售價(jià)持續(xù)增長，銷售達(dá)到達(dá)到歷史最高水平。

南大光電(300346)

公司已經(jīng)連續(xù)多年實(shí)現(xiàn)了營收與利潤的持續(xù)高增長，在數(shù)據(jù)增長的背后，體現(xiàn)的是公司產(chǎn)品體系的多元化發(fā)展，產(chǎn)品由低階向高階、更高科技含量的不斷躍升。在公司的本業(yè)，MO源市場，公司是毫無疑問的全球第一位，不斷鞏固傳統(tǒng)LED行業(yè)市場占有率的同時(shí)，繼續(xù)積極拓展第三代半導(dǎo)體及光伏市場應(yīng)用。太平洋證券指出，公司國家光刻膠02專項(xiàng)已先后于2020-2021年通過國家02專項(xiàng)組驗(yàn)收。寧波南大光電的幾款重點(diǎn)研發(fā)產(chǎn)品也已經(jīng)通過了關(guān)鍵客戶的技術(shù)驗(yàn)證，另外還有幾款產(chǎn)品在配合客戶走驗(yàn)證和調(diào)整流程。理論而言，如推進(jìn)順利，在目前國內(nèi)晶圓廠的自主化需求帶動下，公司當(dāng)下年產(chǎn)25噸的產(chǎn)線的產(chǎn)能消化是水到渠成的，期待公司在光刻膠以及配套材料領(lǐng)域的持續(xù)進(jìn)階。

雅克科技(002409)

公司前身主要從事阻燃劑業(yè)務(wù)，通過外延并購，成功切入半導(dǎo)體封裝材料領(lǐng)域、電子特氣領(lǐng)域、IC材料等領(lǐng)域，已形成以電子材料業(yè)務(wù)為核心，以LNG保溫絕熱板材業(yè)務(wù)為補(bǔ)充的國內(nèi)半導(dǎo)體材料平臺龍頭。伴隨業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，公司盈利能力大幅提升，2016年至2022年一季度，公司毛利率由23.26%增長至31.85%。信達(dá)證券指出，公司電子特氣產(chǎn)品以六氟化硫、四氟化碳為主，10000噸六氟化硫產(chǎn)能2021年產(chǎn)能利用率達(dá)90%。同時(shí)，公司年產(chǎn)2000噸半導(dǎo)體用電子級四氟化碳生產(chǎn)線技改項(xiàng)目已建設(shè)完成，目前正在試運(yùn)行階段，有望緩解大陸四氟化碳供不應(yīng)求的局面，同時(shí)高純氣體的投產(chǎn)將帶動毛利率進(jìn)一步上升。

江化微(603078)

公司預(yù)計(jì)2022年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5850-6350萬元，同比增長283%-316%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤 5600-6050 萬元，同比增長297%-329%。四川與鎮(zhèn)江基地陸續(xù)投產(chǎn)，產(chǎn)能提升帶動業(yè)績上行。光大證券指出，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)角度來看，伴隨著公司半導(dǎo)體級產(chǎn)品逐步獲得下游晶圓代工廠等客戶的認(rèn)證通過，毛利率較高的半導(dǎo)體級產(chǎn)品的銷售占比將持續(xù)提升。同時(shí)，由于國內(nèi)高品質(zhì)半導(dǎo)體級濕電子化學(xué)品供應(yīng)仍然相對較為緊缺，疊加上游大宗原材料價(jià)格的上漲，相應(yīng)濕電子化學(xué)品價(jià)格有望進(jìn)一步抬升。公司當(dāng)前濕電子化學(xué)品產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)G1-G5級別的全覆蓋規(guī)格，三大基地的地理位置布局也有助于公司更好地覆蓋國內(nèi)各個區(qū)域的重點(diǎn)客戶。

昊華科技(600378)

公司將以進(jìn)口替代，解決關(guān)鍵技術(shù)為核心，加大科技投入，開發(fā)一批新產(chǎn)品和新技術(shù)，支撐企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，同時(shí)公司將統(tǒng)籌和整合科技資源，建設(shè)企業(yè)氟化工、低碳化工、電子化學(xué)品、涂層材料、特品配套材料、特種橡膠制品等研究中心，提升科技創(chuàng)新能力和水平，打造高水平技術(shù)策源地。目前公司正持續(xù)加大研發(fā)投入，2022年一季度公司研發(fā)費(fèi)用為1.33億元，同比增長26.2%。光大證券指出，在公司“十四五”規(guī)劃綱要的指引下，以及在公司“科技創(chuàng)新+資本運(yùn)作”雙輪驅(qū)動的業(yè)務(wù)發(fā)展模式帶動下，公司將在航空化工材料、高端氟化工材料、電子化學(xué)品、碳減排四大業(yè)務(wù)領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。未來伴隨著在建及規(guī)劃產(chǎn)能的逐步落地投產(chǎn)，公司在新材料領(lǐng)域的綜合實(shí)力將進(jìn)一步提高。

關(guān)鍵詞： 新材料國產(chǎn)替代 晶瑞電材 南大光電 雅克科技